ANALYSE | Hermès: Die teuerste Aktie der Welt – zu Recht?

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:23: Hallo und herzlich Willkommen bei einer neuen Folge des Stockanalyzer-Podcasts.

00:00:27: Es ist der April, April, August, September und mein Name ist David Bader Ecker.

00:00:34: Unser heutiges Thema ist wieder mal eine Aktienanalyse und das von der teuersten Luxus-Market der Welt.

00:00:42: Und gleichzeitig auch mein größter Depotverlierer!

00:00:46: Und es ist vielleicht die extremste Pricing Power, die es an der Börse gibt?

00:00:53: Ich muss ehrlich mit euch sein, RMS ist die schmerzhafteste Position in meinem Musterdepot.

00:00:58: minus und fünf Komma drei Prozent Depot Anteil, mein größter Verlierer.

00:01:07: Und trotzdem analysiere ich Hermes nicht trotz des Verlusts sondern gerade deshalb Denn hier zeigt sich ob du wirklich investierst oder nur hoffst.

00:01:19: Erinnert euch an die Psychologiefolge.

00:01:21: Verlustaversion ist die Falle Nummer eins Schmerz wie doppelt und die natürlich Reaktion bei minus acht Prozent ist verkaufen um den schmerz loszuwerden.

00:01:32: Aber das ist genau der Moment, in dem du dein Gegenmittel brauchst.

00:01:37: Nicht auf den Schmerz schauen sondern auf die These.

00:01:41: und da musst Du Dich fragen – Ist sie noch intakt?

00:01:44: Und heute prüfe ich genau das öffentlich mit Euch!

00:01:49: Am Ende gebe ich Euch eine ehrliche Antwort.

00:01:54: Bevor wir überhaupt über Zahlen reden müssen wir über eine Unterscheidung sprechen, Der Luxussektor ist kein einheitlicher Markt, denn er hat Schichten.

00:02:07: Da gibt es den aspirationalen Luxus.

00:02:11: Marken die Mittelklasse Kunden anziehen, die sich ein einziges teures Stück leisten wollen – das ist zum Beispiel Gucci oder teilweise auch Louis Vuitton.

00:02:23: Dann gibt es einen etablierten Luxus, marken für wohlhabende Kunden, die regelmäßig kaufen oder Loro Piana.

00:02:34: und dann gibt es Hermès.

00:02:36: Hermès ist keine Luxusmarke, Hermès isst eine Kategorie für sich.

00:02:41: die nennt man im Financiogon absoluter Luxus oder eben Ultra High End.

00:02:48: was das konkret heißt?

00:02:50: du kannst eine Birkenbeck nicht einfach kaufen Du musst von Hermès eingeladen werden Du musst vorher andere Produkte kaufen in ausreichendem Umfang Und dann wirst du vielleicht auf eine Warteliste gesetzt.

00:03:04: Das ist nicht Marketing, das ist ein

00:03:07: Geschäftsmodell.".

00:03:09: Und das Ergebnis?

00:03:10: Eine Birkchen-Fünfundzwanzig in Togoleda kostet heute Dreizehntausendfünfhundert Dollar!

00:03:16: Im Jahr Zweihntasendsechzehn waren es noch Neuntausendvierhunderdollar – das sind vier und Vierzig Prozent in zehn Jahren – und die Wartenlisten sind länger als je zuvor.

00:03:29: Also merkte hier Bei den meisten Unternehmen ist Preiserhöhung ein Risiko, bei RMS ist Preserhöhungen das Produkt.

00:03:37: Je teurer es wird desto begirrter wird es.

00:03:43: Aber jetzt einmal zu den Q-Einszahlen.

00:03:45: Vor zwei Wochen hat RMS die Q-einszahntig sechsundzwanzig Zahlen veröffentlicht und die erzählen eine Geschichte, die dem Rest des Sektors wehtwürtt.

00:03:55: Vier Komma einen Milliarden Euro Umsatz plus sechs Prozent bei konstanten Wechselkursen minus ein Prozent bei aktuellen Wechselkursen, weil zweihundertneunzig Millionen Euro an Währungseffekten den Umsatz belastet haben.

00:04:10: LVM im selben Quartal.

00:04:13: Minus fünf Komma neun Prozent Umsatz.

00:04:16: Das ist das schlechteste QA seit langem!

00:04:21: Also noch einmal RMS wächst um sechs Prozent.

00:04:25: LvM schrumpft fast sechs Prozent.

00:04:28: Das ist ein Spread von zwölf Prozentpunkten und das im selben Sektor und im selbe Quartal.

00:04:38: Hier noch eine regionale Aufschlüsselung, Amerika plus siebzehn Prozent, Japan plus zehn Prozent, Europa ohne Frankreich plus zehn prozent, Asien ohne Japan plus zwei Prozent, Frankreich minus drei Prozent wegen rückläufigem Tourismus aus dem Nahen Osten.

00:04:59: und der Neue Osten minus sechs Prozent.

00:05:03: Direkte Auswirkungen des Iran-Konflikts, dann noch die Zahlen auf Produktart.

00:05:11: Lederwahn das ist das Gerngeschäft wuchsen neun Prozent.

00:05:15: Seide und Textilien sind um plus acht Prozent gewachsen und Uhren minus vier Prozent.

00:05:23: Und trotz dieser guten Zahlen Die Aktie fiel nach den Zahlen um zehn Komma vier Prozent an einem Tag und minus achtzehn Prozent seit Jahresanfahren.

00:05:34: Und genau hier wird es für uns als Velo-Investoren spannend, ist die Angst eben berechtigt oder ist sie eine Chance?

00:05:43: Um das herauszufinden müssen wir uns zum Beispiel Tempurgraben ansehen.

00:05:49: Zum Beispiel warum er meist die Ferrari Analyse noch übertrifft.

00:05:53: In der Ferrari-Analyse haben wir gesagt, Ferrari hat Pressingpower die fast grenzenlos scheint.

00:05:59: Bei RMS ist das noch extrem... Das ist schon fast unvorstellbar!

00:06:05: RMS hat gerade angekündigt die US-Zölle vollständig an die Kunden weiterzugeben ab Mai also in wenigen Tagen und das über alle Produktlinien und zusätzlich zur regulären Preiserhöhung von sechs bis sieben Prozent.

00:06:21: Der CFO von RMS sagt, wir beobachten bisher keine Veränderung im Kaufverhalten in den USA und das ist der Preiserhöhungsdest schlechthin.

00:06:35: Keine Kaufveränderungen obwohl US-Zölle plus die Presseerhöhungen von sechs bis sieben Prozent.

00:06:44: aber warum geht es überhaupt?

00:06:46: Und da kommt es zur künstlichen Vergnapung.

00:06:49: Jede Tasche wird von einem einzelnen Handwerker gefertigt.

00:06:53: Die Produktionskapazität wird nur um sechs bis sieben Prozent pro Jahr erhöht und das erst fünfundzwanzigste Lederatelier wurde gerade eröffnet, weitere sind geplant bis zwanzigdreißig.

00:07:08: Hermes kann also gar nicht schneller wachsen selbst wenn Sie es wollten und die Verknappung ist in die Produktionsstruktur eingebaut und nicht aufgesetzt Ein seltener Burggraben, den man findet.

00:07:22: Aber bei Hermès ist er entscheidend!

00:07:25: Die Familie Hermès hält über zwei Drittel der Anteile und der Vorstandsvorsitzender ist es in der sechsten Generation.

00:07:34: kein CEO der in drei Jahren weg ist sondern ein Eigentümer die das Unternehmen in fünfzig Jahre noch führen wollen.

00:07:44: Das heißt merkte hier Hermès hat drei Burggräben die kein anderes Unternehmen der Welt hat, künstliche Verknappung, die in Produktion eingebaut ist und Familienführung, den Generationen denkt.

00:07:57: Und da habe ich vor kurzem wieder in einem anderen Podcast gehört das genau dieses langfristige Denken sehr entscheidend ist weil wir einfach von der Wirtschaft antrainiert bekommen haben kurzfristig zu denken.

00:08:12: Jetzt kommen wir aber zur einer Herausforderung Und das ist das Preisproblem.

00:08:18: Ermesshandel bei einem KKV von rund forty-fünfzehn.

00:08:22: Die Aktie kostet über tausend siebenhundert Euro und die Sicherheitsmaßheit ist hier hochwahrscheinlich negativ.

00:08:33: Aus unserer Analyse-Serie sehen wir, dass Ferrari einen Burggraben von seventy vier hat und die Sicherheitsmarsch bei minus zweihundertsunddachzig Prozent liegt.

00:08:42: Die Visa liegt im Burggrabe bei neunzig Komma Neun und ist sicher als Marsche bei Minus dreihundertdreißig Prozent.

00:08:49: Bei AMS ist die Qualität mindestens auf Ferrari Niveau Und der Preis ist mindestens genauso extrem.

00:08:58: Merkte also RMS ist vielleicht das qualitativ beste Unternehmen an der Börse, aber das Beste zu sein heißt nicht zu jedem Preis zu kaufen.

00:09:09: Und da auch gleich die Erklärung auf meiner Position warum ich halte und warum ich nicht aufstocke.

00:09:17: Minus acht Komma fünf Prozent ist der größte Verlierer in meinem Muster Portfolio.

00:09:22: Also ich prüfe hier mal die These.

00:09:24: als erstes Tese eins Die Pressing Power ist intakt.

00:09:28: Prüfung, regulärer Preisehöhung plus Zollweitergabe.

00:09:31: Keine Nachfrage-Schwäche passt bestanden.

00:09:34: Dese Nummer zwei das Geschäft wächst unabhängig vom Sektor.

00:09:38: Hier prüfen wir plus sechs Prozent während LVMasch minus sechs Prozent macht heißt wiederbestanden.

00:09:44: Tese Nummer drei die Verknappung ist strukturell.

00:09:48: Prüfungsproduktionsausbau sechs bis sieben Prozent pro Jahr.

00:09:53: neue Satelläre öffnet also wieder Bestanden.

00:09:56: Tese Nummer vier, die Familienführung schützt die Langfriststrategie.

00:10:00: Prüfungen?

00:10:02: Der Vorstandsvorsitzende ist in sechster Generation keine Anzeichen für eine Strategie wechselt deshalb auch hier bestanden.

00:10:10: Meine Viertesen sind intakt.

00:10:12: also kann ich sagen okay ich halte das Unternehmen.

00:10:15: Warum ich aber nicht aufstocke?

00:10:17: Weil der Preis auch nach dem Rückgang noch extrem ist.

00:10:21: In meinem drei Stufen-Auswahlverfahren besteht Hermes die Stufe Eins und Stufe Zwei mit Auszeichnung, aber Stufe Drei.

00:10:28: Der Preis ist nicht da wo ich ihn nachkaufen würde.

00:10:32: Aus der Overbank Folge haben wir gelernt, dreißig Prozent günstiger als zu teuer ist immer noch zu teurer.

00:10:40: Was müsste also passieren damit ich aufstocken?

00:10:44: Da habe ich drei Szenarien für mich herausgesucht.

00:10:48: Scenario eins, ein breiter Marktembruch.

00:10:51: Hermes fällt weitere zwanzig bis dreißig Prozent natürlich nicht weil das Geschäft schlechter wird sondern weil alles fehlt sozusagen ein klassischer Buffett Moment.

00:11:01: Scenario zwei wäre China holt sich spürbar.

00:11:04: Asien ohne Japan wächst nur zwei Prozent.

00:11:07: wenn China wieder auf acht bis zehn Prozent wächst ist es ein massiver Nachfragerschub.

00:11:12: Und Szenario Drei, die in der Ostkrise endet.

00:11:15: Die Iran-Konflikt hat den neuen Osten minus sechs Prozent und Frankreich minus drei Prozent beschert.

00:11:20: Wenn sich das normalisiert dann bringen zwei Regionen gleichzeitig einen Schub nach vorne.

00:11:28: Bis dahin behalte ich und beobachtee.

00:11:31: Das heißt wie Buffett so schön immer sagt geduldig sein!

00:11:35: Was heißt das für dich?

00:11:36: Als Anleger, wenn du Hermès noch nicht besitzt und Hermes überlegt zu kaufen macht ein Overpaying-Check.

00:11:42: Bei Hermès wirst du bei mindestens zwei gelbe Flakken sehen.

00:11:46: Wenn du kaufst eine kleine Position sehr langer Horizont und dranbleiben.

00:11:52: Wenn Du Luxusende boh willst aber weniger Risiko dann prüfe ob der Preis bei anderen Luxuswerten vierer ist.

00:12:00: LVMH handelt deutlich niediger aber hat auch schwächere Qualität.

00:12:04: Wenn du das alles in Sekunden prüfen willst, dann geh auf Stockanalyser.

00:12:10: Hier siehst Du den Burggraben hier siehst du den Gesamtscore hier siehst du die Sicherheitsmarsch der Gesamtbewertung Alles nebeneinander und du kannst es sogar mit anderen Aktien vergleichen.

00:12:21: Und bei Hermès wirst du dasselbe Bild sehen wie bei Ferrari und Visa Qualität extrem grün aber Der Preis leuchtet leider rot Denn am Ende zählt nur Denk wie buffet, kauf wie buffett und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:12:41: Vielen Dank fürs einschalten und bis zur nächsten Folge!