ANALYSE | Berkshire Hathaway: Das erste Mal Buffett ohne Buffett

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:32: Unser heutiges Thema ist niemand geringerer als Berkshire Hadaway, Buffett's eigenes Unternehmen.

00:00:38: Und das erste Mal in der Geschichte des Stockener Leiser Podcasts nehmen wir die Buffetbrille auf Buffett selbst!

00:00:46: Letzten Samstag den zweiten Mai-Zwanzig-Sächsundzwanzig hat wieder einmal das wichtigste Ereignis der Buffettjünger stattgefunden – dass sie alle jährliche Aktionärstreffen von Berkshire Hadaways in Omaha – Das Woodstock für Kapitalisten wie es Buffett Selbst nannte.

00:01:02: Über sechzig Jahre stand Warren Buffett auf dieser Bühne mit Charlie Manga an seiner Seite.

00:01:08: Sechs Stunden lang Fragen beantworten, eine Geschichte erzählen und sie Skandis essen!

00:01:15: Aber dieses Jahr war alles anders.

00:01:18: Buffett saß nicht mehr auf der Bühnen sondern in der ersten Reihe im Publikum.

00:01:23: Greg Abel stand auf der bühne.

00:01:26: Kanadier, seit dem Jahr der Bergscheihe und seit dem Jänner im Jahr ist er der CEO.

00:01:39: Buffett bleibt German-Berater aber nicht operative Chef.

00:01:44: Und eines viel besonderes auf – die Halle war nur halb voll.

00:01:48: Früher kamen vierzigtausend Menschen, diesmal knapp nur die Hälfte!

00:01:53: Der Witz, der Scham, der Buffet Das fehlte.

00:01:57: Stattdessen eine detaillierte Business-Diskussion, Eisenbahnverkehr, Versicherungsmagen und KI-Strategie.

00:02:05: Buffett hat aber aus dem Publikum kommentiert.

00:02:09: Greg macht alles was ich gemacht habe – und in jedem Fall besser!

00:02:13: Sie hätten keine bessere Entscheidung treffen können….

00:02:16: das war sein Kommentar.

00:02:19: Und während die Welt das verdaute, hat Berkshire Coins zahlen veröffentlicht mit einer Zahl die alles verändert Zuerst einmal die wichtigsten Punkte aus dem ersten Quartal.

00:02:28: Das operative Ergebnis ist, dass es bei der Verkaufsverkaufsschaffung von ca.

00:02:35: umfassbar sind.

00:02:36: Der Netto gewinnt ca.

00:02:38: ca.

00:02:39: mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr.

00:02:44: Unglaublich!

00:02:45: Das Versicherungsgeschäft ist ein plus von achtundzwanzig Prozent.

00:02:50: Aber natürlich die Zahl, die alle Schlagzeilen dominiert Cash bestand dreihundertseinundneunzig Milliarden Dollar.

00:02:59: Ein Plus von vierundzwanzig Milliarden Dollar in einem einzigen Quartal, unglaublich!

00:03:06: Davon sind dreihundertneunzeig Milliarden in kurzfristigen US-Staatsanleihen geparkt und Einerfünfzig Milliarden im echten Cash plus sechskommer sechs Milliarden bei den Energie- und Eisenbahntöchtern.

00:03:18: Ein kleiner Vergleich, Apples gesamte Marktkapitalisierung wäre mit Bergscheiercash zu kaufen.

00:03:24: Also merkt ihr, dreihundertsechsundneunzig Milliarden Dollar Cash heißt eine von zwei Dingen.

00:03:29: Entweder findet Berkshire keine Schnäbchen mehr oder sie warten auf den Crash und Buffett hat selbst oft gesagt sei furchtsam wenn andere gierig sind.

00:03:39: diese Position ist purer furchtsam Modus.

00:03:44: Und jetzt wieder spannend denn das Stockener Lesser zeigt bei Berkshire ein Bild dass es auf dem ersten Blick nicht ganz passt.

00:03:51: Der Burggraben, der ist stabil aber nicht komplett überzeugend.

00:03:58: Die Profitabilität bei zwölf Komma Fünfzehn ist mittelmaß.

00:04:01: das Wachstum zeigt eigentlich sehr schwach.

00:04:03: die Finanzstärke natürlich perfekt.

00:04:06: Die Gesamtbewertung liegt bei vierzig Prozent also im Grenzbereich und ehemals schon schwach.

00:04:12: Die Sicherheitsmasche wiederum ist massiv positiv unter internen Kurs ist weit unter Kurs.

00:04:19: Also schauen wir uns die Zahlen genauer an Denn auf dem Papier sind sie ein durchschnittliches Unternehmen.

00:04:24: Aber Berkshire Haderway, einer der wertvollsten Unternehmen in der Welt, baffelt das Lebenswerk.

00:04:29: und dann nur ein stabiler okayischer Burggraben.

00:04:34: aber gleichzeitig widersprechen sich die Modelle bei DCF und RIM mit einem Faktor von neun Und der gewichtete innere Wert liegt bei hundertzwanzig Euro während der Kurs bei dreihundertneinunddreißig Euro steht.

00:04:47: Wenn du dich an die Scorefolge erinnerst Ein Squad zeigt dir wo du hinschauen sollst, er sagt dir nie was zu tun sollst.

00:04:54: Bei Bergschei ist das Bild ein Lehrbuchbeispiel dafür dass Modelle unterschiedliche Ausgagenswerte sagen können wenn das Unternehmen die Annahmen der Modelle bricht.

00:05:06: und da muss man sagen Bergscheihedeware ist kein Standardunternehmen.

00:05:10: es ist ein Konglomerat mit drei strukturellen Einheiten Die jeden klassischen bewergenden Ansatz aushöhlen Der Versicherungsflood Geld das Anderen gehört.

00:05:20: Bergscheuer besitzt Geico, General Ray und ein gutes Dutzend weiterer Versicherer.

00:05:25: Versichere sammeln Prämen ein bevor sie ans Fälle bezahlen – die Difference!

00:05:30: Also der Float ist das Geld das Technisch Anderem gehört dass aber Bergschei investieren darf.

00:05:37: Und dieser Float liegt bei rund hundertfünfundsiebzig Milliarden Dollar und Bergscheier zahlt darauf keinen Zins.

00:05:44: Manchmal verdient es sogar Geld am Float wenn die Versicherung profitabel.

00:05:48: Das ist ein Buffettgeheimnis.

00:06:17: Und dann noch das Konglamrat aus Dutzenden Geschäften.

00:06:20: Bergscheis operatives Geschäft ist ein Flickenteppich, es besteht als eine der größten Eisenbahnen in Nordamerikas.

00:06:27: Aus Bergschei Headway Energy einen Versicherungs- und Pipelineunternehmen aus Geico zweitgrößter US Autoversicherer.

00:06:34: Dann Dairy Queen Seascandy Fruit of the Loam Duracell Brugsschuh Boardschuhe plus die kürzlich übernahme von Oxygen für neun Komma fünf Milliarden Dollar.

00:06:45: Jedes dieser Geschäfte hat seine eigene Wachstumsrat, eigene Margen und eigene Risiken.

00:06:49: Und das ist schwierig ein Modell abzubilden.

00:06:52: Also merkt ihr Bergscheier ist nicht unterbewertet oder überbewertete.

00:06:56: Bergschei ist schwer bewertbar!

00:06:58: Der Stockanelleiser sagt ehrlich die Modelle widersprechen sich.

00:07:02: aber das ist auch eine Information... ...und dann kommen wir noch zum Burggraben.

00:07:06: Der Stockannelleiser zeigt einen Burg graben von fünfundfünfzig kümmer fünf.

00:07:10: Aber der Burg Graben vom Bergschirr in eine klassische Kategorie zu fassen, sondern man muss natürlich auch schauen was der alles bietet.

00:07:19: Der wahre Programm von Berkshire war sechzig Jahre lang Warren Buffett's Fähigkeit Kapital Bessel zu allokieren als fast jeder andere lebende Mensch.

00:07:26: und genau das ist die Schwachstelle die Greg Abel jetzt angreift.

00:07:30: er muss beweisen dass dieser Programm strukturell ist und nicht an einer Person hängt.

00:07:36: Auch der Float im Versicherungsgeschäft ist ein echter struktureller Vorteil.

00:07:40: Berkshire verleiht ihn nicht, sondern investiert.

00:07:43: Andere Unternehmen müssen für Kapital zahlen.

00:07:46: Bergscheuer bekommt es teilweise umsonst und das ist ein Kostenvorteil, den niemand kopieren kann ohne selbstgrößere Versicherung zu werden.

00:07:54: Und wiederum der Reputationsburgraben.

00:07:58: Wenn du als Familienunternehmer dein Lebenswerk verkaufst willst du nicht an Private Equity die es zerlegen Du willst an Bergscheu oder ein Unternehmen weiterleben darf.

00:08:07: diesen Ruf hat sich baffert über Jahrzehnte aufgebaut.

00:08:12: Und jetzt die Gretchenfrage, würde Buffett Berkshire selbst kaufen?

00:08:16: Und das ist die intellektuelle Pointe dieser Folge.

00:08:18: Berksshire ist Buffetts eigenes Unternehmen, er hat es sechzig Jahre lang aufgebaut.

00:08:22: Wenn wir die Buffettbrille aufsetzen, die wir in dieser Serie immer anlegen – auf Bikeshire Headway!

00:08:27: Dann was Buffett lieben würde?

00:08:29: Finanzstärke zwanzig von zwanziger, der Versicherungsflot, die disziplinierte Kapitale Allokation, der Konglomeratsstruktur ohne Bürokratie.

00:08:38: Apple hat ausdrücklich gesagt, eine Ausspaltung kommt nicht infrage.

00:08:42: Und ein verständliches Geschäftsmodell Versicherung in Eisenbahnen-Energie Also echte Wirtschaft Was paar Verzügen lassen würde.

00:08:51: Das sind Werte wie schwaches Wachstum Ohne Größenprobleme.

00:08:54: Bei US dollar Bilanzumme bewegen sich Investitionen unter zehn Milliarden kaum noch.

00:09:00: Aber meine Einschätzung und das sieht man auch bei Greg Apple Ja investierter Aktuell sein ganzes Geld im Bergschirr nur wegen der guten Aussicht, sondern natürlich auch wegen einem Vertrauensfaktor.

00:09:13: Aber Buffett würde sein heute vielleicht nicht einmal kaufen weil er die Probleme kennt.

00:09:19: Er würde sagen Größe ist der Feind der Performance.

00:09:22: aber er würde natürlich auch nicht verkaufen weil die Qualität, die Bilanz, die Disziplin, die Struktur das stärkste sicheres Netz aller Aktien in der Welt darstellt.

00:09:31: und sie kaufen ja Aktien auch aktuell zurück wo Sie schon denken.

00:09:35: Der Kurs ist unter dem Inneren Wert Und wir dürfen niemals vergessen, Bergscheuer ist kein Rendite-Monster.

00:09:42: Bergscheu ist ein Sicherheitsmonster und in einer Welt mit threehundertsehnundneinzig Milliarden Cash auf der Bilanz ist das vielleicht genau das was man als Privatanleger braucht.

00:09:51: Kommen wir nochmal zu der dreihundertsehundertneinzig Milliarden Frage Welche Szenarien sind realistisch das passieren?

00:09:59: Bergscheuer erwartet einen Crash.

00:10:00: Wenn die Bewertungen einbrechen, weil Rezession, Geobolidik oder Wachs auch immer passiert hat Bergschirr threehundertseinundneunzig Milliarden Dollar um zuzuschlagen.

00:10:09: Baffelsklassisches sei gierig wenn andere furchtsam sind.

00:10:13: Stenario II Bergscheu erfindet aktuell keine Schnäbchen bei US Aktienbewertungen auf Alze doch ist das sehr wahrscheinlich lieber vier Prozent of Treasuries als ein überteuertes Unternehmen kaufen.

00:10:24: und Stenaro III Bergschei wird selbst zum Kandidaten für Rückkäufe Buffet dann in den letzten Jahren keine Aktien zurückkauft, weil der Bergscheier nicht für Unterbewerter gilt.

00:10:34: Aber wenn der Kurs einbricht, dann können sie noch mehr Aktien zu rückkaufen!

00:10:40: Für dich als Investor heißt das Bergschei ist ein eingebauter Hedge gegen eine Mark Crash.

00:10:45: Wenn der Markt fällt wird Bergscheiers Cash wertvoll und die Fähigkeit es zu deployen auch.

00:10:51: Also merkt ich Bergscheir ist nicht der Aktie für Bullmerkte.

00:10:54: Bergscheis ist die Aktie die du in Bern merken nicht verkaufen.

00:11:00: Dann am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:11:08: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!