WISSEN #24 | Value Traps erkennen: 5 Warnsignale, die zwischen Schnäppchen und Falle unterscheiden

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:23: Hallo und herzlich Willkommen zu einer neuen Folge des Stock Analizer Podcasts.

00:00:27: Es ist der vierte Juni zwanzig sechsundzwanzig und mein Name ist David Bader Egger.

00:00:33: Unser heutiges Thema sind Value Trips.

00:00:36: Die Aktien, die billig aussehen und es trotzdem nicht sind.

00:00:40: Das ist die teuerste Lektion vieler Privatanleger.

00:00:45: Stell dir vor du analysierst eine Aktie und das KGV liegt bei acht.

00:00:50: Die Dividende bei sechs Prozent.

00:00:52: der Kurs ist in den letzten zwei Jahren um vierzig Prozent gefallen.

00:00:56: Klingt eigentlich nach einem Schnäppchen!

00:00:59: Genauso haben tausende Investoren bei Kodak gedacht... bei Blockbuster, bei AT&T vor der Divinettenkürzung.

00:01:08: Bei Intel in den letzten fünf Jahren.

00:01:11: Alle diese Aktien sind günstiger aus.

00:01:13: alle haben Anleger über Jahre Geld gekostet oder ganz vernichtet.

00:01:20: das nennt man eine Value Trap eine Bewertungsfalle und sie ist der Hauptgrund warum Value Investing schwieriger ist als es klingt.

00:01:29: also merkt ihr Eine Aktie ist nicht günstig, weil das KGV niedrig ist.

00:01:33: Sie ist günstiger, weil es KGv niedriger ist als die Fundamentaldaten rechtfertigen.

00:01:39: Das ist ein sehr großer Unterschied!

00:01:42: Eine Velodrap hat drei Merkmale, die typisch zusammenkommen.

00:01:47: Erstens sie sieht statistisch günstige aus.

00:01:50: Niedriges KG v hohe SKP V hohe Dividendenrendite, niedriges kurz zu Buchwertverhältnis.

00:01:57: alle klassischen Velokennzahlen blinken grün.

00:02:00: Zweitens, sie ist fundamental nicht intakt.

00:02:03: Umsatzmarschen, Marktanteile oder Geschäftsmodell sind unter Druck – das Unternehmen verdient zwar noch Geld aber weniger als früher.

00:02:14: Oder die Aussichten sind schlecht!

00:02:17: Und drittens der Marktpreistas ein.

00:02:19: zu Recht Die niedrige Bewertung spiegelt eine reale Erwartung wieder Das Geschäft wird weniger und nicht mehr.

00:02:28: Statistische Kennzahlen zeigen die Vergangenheit, das Geschäftsmodell zeigt die Zukunft.

00:02:33: Wer nur auf Kenntzahlen schaut, kauft die Verganganheit zum Vergangenheitspreis – obwohl die Zukunft anders aussieht!

00:02:41: Und natürlich kann man eine Value Trap erkennen.

00:02:44: und da gibt es fünf Wahnsignale.

00:02:47: Wahnsignaal eins – schrumpfende Umsätze über mehrere Jahre.

00:02:51: Der Umsatz heute ist geringer als vor fünf Jahren trotz Inflation, trotz Wachstum der Wirtschaft trotz Bevölkerungswachstum.

00:02:59: Warum das eine Falle ist?

00:03:01: Wenn die Umsatzbasis schrumpft, können die Margen kurzfristig durch Kostenkontrolle gehalten werden – aber langfristig folgt der Gewinn dem Umsatz und damit der Kurs!

00:03:12: Ein Beispiel wäre Kodiak.

00:03:13: In den Zwei Tausenden war das KGV Acht bis Zwölf.

00:03:17: Es sah immer günstiger aus.

00:03:20: Tatsächlich aber….

00:03:21: Die Digitalfotografie hat das Filmgeschäft ausradiert … Und zwölf kamen die Insolvenz.

00:03:26: Wer bei KGV-Auch gekauft hat, hat alles verloren.

00:03:30: Du kannst es zum Beispiel prüfen indem du im Stockanalyser bei den Wachstumskomponenten schaust.

00:03:35: Wer weniger als fünf von zwanzig Punkten beim Wachsom hat sollte ein Alarmsignal sein.

00:03:42: Wahnsignal zwei Yieldtrip Die Dividende Dividenden zu schön um wahrzusehen.

00:03:49: Eine Dividendredite von sieben acht neun Prozent oder höher während der Markt bei zwei bis drei Prozent liegt das ist eine Falle.

00:03:57: Eine hohe Dividendenrendite entsteht entweder durch eine hohe Ausschüttung oder durch einen niedrigen Kurs und meistens ist das Letzter Ress.

00:04:07: Beispiel wäre AT&T jahrelang als Dividendennaristruckenkarte beworben, Renditen über sieben Prozent im Februar-twanzig-zwanzig.

00:04:15: dann der Schock die Dividende halbiert den Kurs vorher schon im Sturzflug.

00:04:22: Wie kannst du das wieder prüfen?

00:04:24: Schau dir einfach die Ausstüttungsquote an Die zeigt wie viel Prozent des Gewinns alle Dividenden ausgeschüttet wird.

00:04:31: Die Faustregel unter fünfzig Prozent gesund, fünfzig bis siebzig kritisch und über siebzig extremes Risiko.

00:04:40: Merksatz?

00:04:42: Also merkt ihr wenn eine Dividendrendite extrem höher als der Marktdurchschnitt ist... ...ist das kein Geschenk!

00:04:48: Es ist eine Warnung die der Markt dir zuruft.

00:04:53: Kommen wir zum Wahnsinnall drei.

00:04:55: Der Programm bröckelt Die Bruttomage sinkt über mehrere Jahre.

00:05:01: Der Return on Invested Capital, also der Rendite auf das eingesetzte Kapital, sinkt auch und die Marktanteile sinken auch.

00:05:09: Ein Unternehmen mit fallender Brutomage verliert die Pressing Power.

00:05:13: ein Unternehmen mit Fallendem REC veriliert Effizienz.

00:05:17: ein Unternehmen Mitfallenden Markenteil verliert Relevanz.

00:05:21: Das KGV bleibt vielleicht noch niedrig weil der absolute Gewinn noch da ist aber die Kurve zeigt nach unten Und das ist nicht stabilität, das ist ein langsamer Tod.

00:05:32: Ein Beispiel wäre Intel vor dem krassen Anstieg im Jahr zwanzig sechsundzwanzig Vor zwanziger Jahren der Mikrochipmarktführer der Welt.

00:05:40: Heute ist der Marktanteil von TSMC, ISML, NVIDIA und AMD davon gelaufen.

00:05:46: Die Margen sind kontinuierlich gefallen Von über sechzig Prozent Brutomarsche in zwei Jahrzehnten auf unter vierzig Prozent.

00:05:54: Wer Intel bei KGVX gekauft hat hat vermeintlich ein Schnäppchen, aber das Geschäftsmodell wurde Schritt für Schritt ausgehöhlt und man muss schauen wie nachhaltig dieser letzte krasse Kursanstieg ist.

00:06:09: Natürlich kannst du auch das prüfen!

00:06:11: Vergleiche die Bruttomarsche der letzten fünf Jahre.

00:06:14: steigt sie bleibt sich stabil oder sinkt sie?

00:06:17: Bei Sockanalyser schaust Du auf den Burggraben-Score.

00:06:20: Wenn ein Unternehmen keinen Burggraben oder schlechten Burggraben mit fallendem Trend hat, ist das ein Warnsignal.

00:06:27: Warn-Signal vier steigende Schulden bei sinkenden Cashfluss.

00:06:31: Schulden steigen Freakashflow sinkt – oder bleibt konstant.

00:06:35: der Vollschuldungsgrad steigt.

00:06:38: Warum ist das eine Falle?

00:06:40: Aus der Bilanzfolge wissen wir, Schulden sind nicht per se schlecht aber Schulden beim sinkenden cashfluss sind eine Zeitbombe.

00:06:47: Zinsen müssen betehen werden.

00:06:49: Wenn ich cashlos zurückgehen, frisst der Schuldendienst die Gewinne auf.

00:06:53: Ein Beispiel war Bayer.

00:06:55: Sie haben im Jahr two-und-achtzehn Monsanto für dreiundsechzig Milliarden Dollar übernommen, teilweise schuldenfinanziert und heute sitzt Bayer auf einem Schuldenberg von dreißig plus Milliarden Euro kombiniert mit tausenden Glüffersfahrtklagen.

00:07:09: Das KGV ist niedrig, die Videende war hoch aber die Schuldenlast drückt das Unternehmen seit Jahren.

00:07:17: Auch das kannst du wieder prüfen.

00:07:19: Verschulungsgrad unter eins ist gesund, über zwei ist riskant.

00:07:23: Dann auch die Zinsdeckungsgrad ebit durchzinsen.

00:07:26: Über fünf ist gesund und der drei ist riskand.

00:07:29: Bei Stockanalyzer findest Du diese im Bilanzbereich Und das war ein Signal.

00:07:35: Fünf.

00:07:36: Management mit Kapitalvernichtungstrackrecord.

00:07:40: Das Management hat in der Vergangenheit teure Übernahmen gemacht, die sich als Fehlinvestition herausstellten oder hat Aktien zu hohen Kursen ausgegeben und zur niedrigen zurückgekauft, oder hat in unverstandenen Bereichen diversifiziert.

00:07:56: Das Geschäft kann gut sein aber wenn das Management des Gelddeaktionäre schlecht verteilt sehen die Aktionäre davon nichts um Baffe zackt.

00:08:03: es gibt keine Möglichkeit ein gutes Geschäft durch schlechte Kapitalallokation lange zu zerstören.

00:08:10: Aber man kann ein gutes geschäft schneller schrumpfen als dem als die Markenmagie es retten kann.

00:08:17: Ein Beispiel dafür wäre General Electric unter CEO Jeff E-Mail von des Jahrhunderts bis zum Jahrhundertejahr.

00:08:24: Massive Übernahmen, die nicht funktionierten und der Verkauf providabler Bereiche zu niedrigen Preisen!

00:08:33: Wie prüfst Du es?

00:08:34: Schau Dir die letzten größeren Übernahmen oder Kapitale Entscheidungen an!

00:08:39: Frag hat das wirklich dem Aktienär genützt oder

00:08:42: nicht?!

00:08:43: Ein Indikator dafür wäre zum Beispiel steigende Buchwerte ohne steigenden Erruhe, aktienere Köpfe zu hohen Preisen, neue Emissionen zu niedrigen Preisen.

00:08:52: Also nochmal zusammengefasst wie unterscheidest du echte Welle-Unternehmen von einer Falle?

00:08:58: Drei Fragen einfach die dir hier am besten helfen!

00:09:01: Warum ist der Aktie billig sind die Fundamentaldaten intakt und verstehst Du warum sich etwas ändert?

00:09:08: Natürlich hilft dir Stock Analyzer bei der Prüfung.

00:09:12: Zum Beispiel der Wachstumschor.

00:09:16: Unter fünf von zwanzig ist Wahnsignal eins, die Bilanzkomponenten hoher Verschuldungsgrad bei niedriger Liquidität waren Signal vier.

00:09:25: Profitabilitätschor fallender Trend wäre Wahns signal drei und die Burggraben Kategorie mit fallendem Trend ist das ein klares Stop-Signal.

00:09:37: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet.

00:09:42: Investiere nur in das, was du wirklich verstehst.

00:09:45: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!