ANALYSE | Mastercard: Visa hat einen Bruder — und der investiert anders

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung, liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen.

00:00:14: – und jetzt viel Spaß mit der heutigen

00:00:24: Folge!

00:00:28: der wahrscheinlich meist angefragte Vergleich seit der Wies-Analyse im April und die Antwort, warum nur eine von beiden in meinem Depo liegt.

00:00:41: Seit der Wiese-Aanalyser im April habe ich keine Anfrage so oft bekommen wie diese hier.

00:00:47: Analysier bitte einmal Mastercard.

00:00:49: Sie ist doch eigentlich genau dasselbe wie Visa aber irgendwie auch nicht.

00:00:55: Wie geht das?

00:00:56: Und genau das mache ich heute!

00:00:58: Mastercard & Visa sind die zwei Reiter der globalen Zahlungsapokalypse.

00:01:03: Beide retten auf demselben Pferd, Netzwerkeffekt, Skaleneffekt.

00:01:08: jeder Trade verdient Mikrogebühren aber wenn du genau hinschaust sind die Reiter unterschiedlich.

00:01:16: Zum einen Visa ist ältere vorsichtigere Reiter Mastercard ist der jüngere hungrigere und beide kommen ans Ziel Aber sie nehmen andere Wege.

00:01:32: MasterCard mit Hauptsitz in New York.

00:01:37: Seit Jahrzehntei öffentlich gehandelt und im Gegensatz zu Wiese, dass aus einem Bankenkonsortium hervorgehen war MasterCart länger ein Mitgliederverein der Banken.

00:01:48: Erst seit Jahrzehnzehntes ist es eigentlich ständig böse notiert – das ist relevant weil es die strategische Beziehung zu den Banken prägt.

00:01:57: Heute prozessiert MasterCards und elf Billionen Dollar Zahlungsholumen pro Jahr.

00:02:02: Drei Kommassiven Milliarden ausgegebene Karten in mehr als Zweihundert Länder und mehr als Hundertfünfzig Währungen.

00:02:11: Das Geschäftsmodell ist identisch mit Visa, Mastercard ist kein Kreditgeber, kein Risikoträger.

00:02:18: Mastercard betreibt das Netz über das Banken, Händler- und Konsumenten miteinander kommunizieren – und es verdient pro Transaktion einen Bruchteil eines Sends!

00:02:31: Mal Milliarden Transaktionen pro Tag, mal weiter so.

00:02:35: Also merkt ihr Mastercard ist nicht Visa-Konkurrent Es ist Visas Zwilling im selben Markt In einem Markt der groß genug für beide ist.

00:02:45: Genau diese Marktzrückgur ist der größte Burgkram überhaupt Ein effektives Duo-Pull.

00:02:52: Schauen wir uns als erstes einmal die QEinszahlen an.

00:02:56: Diese sind stark aber der Markt war kritisch.

00:03:00: Mastercard hat am dreißigsten April die Co-Eins Zahn veröffentlicht.

00:03:04: Auf dem Papier waren sich hervorragend, Netto Umsatz, Acht Komma Vier Milliarden Dollar plus Sechzehn Prozent zum Vorjahr.

00:03:13: Netto Einkommen Plus Achtzehn Prozent Switched Transactions Plus Neun Prozent und Aktienrückkauf vier Milliarden Dollar im Quartal.

00:03:24: das heißt noch weitere Eins Komma Sieben Milliarden bis Ende April.

00:03:29: Trotz dieser Zahlen ist die Aktie nach den Earnings um rund sechs Komma fünf Prozent gefallen.

00:03:35: Vom Zweiundfünfzig Wochen hoch bei sechshundert ein Dollar steht sie aktuell bei vierhundertneununddachzig Dollar, das ist der Minus von neunzehn Prozent.

00:03:45: also schon ein gutes Stück.

00:03:48: aber warum eigentlich?

00:03:50: Da gibt es drei Gründe.

00:03:52: Die Operating Margin ist von sechzig Prozent im Q-Zwei, zwanzig fünfundzwanzig auf achtundfünfzig Prozent gefallen wegen strategische Investitionen.

00:04:02: Aber wir wissen der Markt mag keine sinkende Margen!

00:04:08: Dann die Geopolitischen Sorgen über Cross Border Travel ist ein Hauptumsatzkanal und der schwebende Achtunddreißig Milliarden Settlement Streit mit den US Richter Brian Cogan.

00:04:22: Diese Faktoren sind real, aber sie sind nicht strukturell.

00:04:26: Wenn du an die langfristige Tese des Zahlungsdienstleisters glaubst, sind kurzfristiges Sorgen einstiegsgelegenheiten.

00:04:33: Wenn wir kurz einmal Visa und Mastercard nebenan derlegen dann zum Beispiel KGV, Visa-Dreißig, Mastercard-Achtundzwanzig Komma Drei.

00:04:44: Marktanteil Global, Visa Sechzig Prozent, MasterCard Dreißig Prozent.

00:04:49: Der Stockanalyser Burt Graben Visa, Neunzig Komma Neun, Mastercard, Einenund Dachzig Kommatrei.

00:04:58: Die Sicherheitsmarsch interessanterweise, Visa minus dreihundertdreißig Prozent, MasterCard Minus Dreihundertsechzig Prozent.

00:05:07: Ja... so ist es!

00:05:10: Und drei Punkte möchte ich noch genauer angehen Denn die sind schon bemerkenswert.

00:05:16: Erstens Visa is größer, Master Card wächst aber schneller.

00:05:21: Visa hat etwa doppelt so viel Marktanteil, aber Mastercard wächst etwa vier Prozentpunkte schneller.

00:05:27: Auf zehn Jahren hochgerechnet bedeutet das, Mastercard könnte den Abstand etwas verringern... ...aber nicht aufholen!

00:05:36: Nicht aufhol'n!

00:05:38: Zweitens, Visa hat den höheren Burggraben, MasterCard aber die höhere Profitabilität.

00:05:45: Visa kommt auf Neunzig Komma Neun im Burg Graben Score Mastercard auf Eighty Kommandreie.

00:05:52: Visa hat der stärkere Netzwerk, aber Mastercard hat die etwas effizientere Operations mit Fünfundzwanzig von Fünfundzwanziger und das ist der perfekte Wert.

00:06:04: Unter drittem Punkt, Mastercard ist optisch günstiger KGV von Achtundzwundzehnzig Kommandrei Vs.

00:06:11: Visa bei etwa Zweiunddresig.

00:06:14: Aber aufpassen diese zwölf Prozent Bewertungsabschlag spiegeln auch das niedrigere Wachstum und den niedrigeren Burggraben.

00:06:24: Es ist kein Schnäbchen, es ist nur ein etwas anderer Bewertungspunkt.

00:06:28: So wie haben gesehen Mastercard und Visor sind wirklich sehr ähnlich von den Zahlen her und nehmen sich nicht viel.

00:06:36: Aber irgendwo muss der Unterschied sein Und der Unterschied liegt nicht in den Zahlen sondern in der Strategie.

00:06:44: Unterschied eins Mastercard ist innovativer bei Krypto und KI.

00:06:49: In den letzten Wochen hat Mastercard zwei strategische Schritte gemacht, die Wiese so nicht zeigt.

00:06:55: Erstens Sie haben BVNK übernommen für µm USD ein Stablecoin-Infrastrukturanbieter.

00:07:03: Mastercard kauft sich damit Direkompetenz in der Crypto zu Viertbrücke Und sie haben vor kurzem die Partnerschaft mit Rapple Agent Pay von Machines ein Konzept, in dem KI-Agenten Autonomzahlungen aussehen können bekannt gegeben.

00:07:23: Erster Test mit ING und Mastercard in Europa erfolgt Anfang Juni sogar erfolgreich.

00:07:30: Unterschied Nummer zwei Der Value Added Service ist bei Mastercard vierzig Prozent des Umsatzes Und das wird oft übersehen.

00:07:39: Mastercard verkauft nicht nur Transaktionen.

00:07:42: Vierzig Prozent des Umsatzes kommen mittlerweile aus Beratung, Datenanalyser, Cyber Security Services und Loyalitätsprogrammen.

00:07:51: Diese Value Services & Solutions wuchsen in Q-Eins um zweiundzwanzig Prozent also fast doppelt so schnell wie das Kerngeschäft.

00:08:00: Bei Visa liegt der Anteil deutlich niedriger.

00:08:03: Mastercard hat ihr strategisch früher und härter investiert.

00:08:08: Unten unten schiedt rein!

00:08:09: Mastercard ist aggressiver bei Aktienrückkäufen vier Milliarden Dollar bei Aktienrückkauf in Q-I alleine, das sind fast fünfzig Prozent des Q-i Netto Umsatzes.

00:08:21: Zurück zu den Aktionären!

00:08:23: Bei Visa ist die Rückkaufrate ähnlich aber Mastercard ist hier konstant aggressiver über die letzten Jahre.

00:08:32: Merkt ihr also, Visa ist der Marktführer mit dem stärkeren Burggraben?

00:08:36: Mastercard is der Herausforderer, der schneller investiert.

00:08:40: beide gewinnen, aber sie gewinnen unterschiedlich.

00:08:43: Kommen wir noch zu meiner typischen Buffettbrille mit den drei Stufenprüfungen.

00:08:50: Stufe eins, Geschäftsgrundlagen bestanden mit Auszeichnung.

00:08:54: Sie haben ein verständliches Modell wie Visa.

00:08:58: Der Burggraben ist super Netzwerkeffekt und markenvertrauenskaleneffekte.

00:09:03: Das Wachstum ist stabil im zweistelligen Bereich Und die Cash-Generation hervorragend.

00:09:10: Stufe Nummer zwei das Management.

00:09:12: Auch das bestehen Sie mit Auszeichnungen.

00:09:15: Der CEO ist seit Jahrzehnte und Jahrzehn dabei, geboren in Deutschland war vorher bei Baselays erst diszipliniert und strategisch klar.

00:09:25: Auch der CFO hat eine klare Kapital-Allocation.

00:09:29: Sprache erst transparent bei Investitionen – das ist top!

00:09:33: Und Stufe Drei vernünftiger Preis.

00:09:36: Hier wird es schwierig.

00:09:38: KKV-Achternzwanzig ist akzeptabel.

00:09:41: Wird er billig, noch teuer.

00:09:43: Die Sicherheitsmarsch ist leider negativ und der innere Wert ist deutlich unter Markt.

00:09:50: Und da sehen wir wieder.

00:09:51: das ist das Problem.

00:09:53: Ich sage mal es ist kein Maß bei Aber eine ehrliche Halteempfehlung wenn man schon existierender Investor ist.

00:10:03: Haben die jetzt noch zur eigentlichen Frage Warum habe ich meinen privaten Portfolio Visa und nicht Mastercard?

00:10:09: Oder wären sogar beide besser als nur einer.

00:10:14: Für WISA, sprich dabei ein höherer Magnenteil ist gleich auch stärkerer Burggramm.

00:10:19: Konservativer weniger Experimente und Stabilität überwachstum.

00:10:25: Bei Mastercard wäre es das höhere Wachstum bessere Position für eine KI- und kryptogetriebene Zukunft und etwas niedrigere KGV.

00:10:35: Für beide spricht die DuoPrologic die Diversifikation innerhalb des Sektors und beide haben ein ähnliches Risikoprofil.

00:10:44: Meine persönliche Entscheidung war damals Visa, aber wenn es heute neu starten würde dann würde ich wahrscheinlich sogar beide kaufen je rund die Hälfte der geplanten Position mit etwas mehr Gewicht auf Visa wegen des höheren Burggraben.

00:11:00: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:11:08: Vielen Dank fürs einschalten und bis zur nächsten Folge.