ANALYSE | L'Oréal: Fünf Jahre Stillstand und der mögliche Wendepunkt

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:23: Es ist das sechzehnte Juni zwanzig sechsundzwanzig und mein Name ist David Bader Eger.

00:00:29: Unser heutiges Thema ist L'Oréal – die größte Schönheitsfirma Und ein Lehrstück darüber, was passiert wenn eine wundervolle Firma fünf Jahre lang nichts macht und welche Signale du brauchst um zu erkennen ob das vorbei ist.

00:00:43: Wenn Du heute auf einer Loreal-Aktie schaust siehst Du eine Zahl die viele Investoren überrascht Aktueller Kurs, dreihundertdachzig Euro.

00:00:53: Kurs für fünf Jahren rund dreihundertvierundachtzig Euro Also ein Minus von nullkommafünfundsiebzig Euro in fünf Jahren praktisch NullPerformance.

00:01:03: Das ist nicht der typische Verlauf einer Aktie mit sehr starken Burggraben.

00:01:08: Bei RMS wären das mehr als fünfzig Prozent Anstieg, bei Visa rund achtzig Prozent, bei Kierns ähnlich.

00:01:17: Loreal hat in der Zeit nichts gemacht und trotzdem... ...das ist eine spannende Frage!

00:01:23: Der Burggraben ist definitiv noch intakt.

00:01:26: die Q-Eins Zahn waren stark und der Sockenanleiser zeigt zum ersten Mal seit Jahren eine positive Sicherheitsmasche.

00:01:36: Hier die Frage, hat L'Oréal fünf Jahre gewartet oder fünf Jahre verloren?

00:01:42: Eine wundervolle Firma, die jahrelang nichts macht ist entweder ein Value-Chep oder eine Buffettgelegenheit.

00:01:49: Die Wahrheit liegt selten in der Mitte – sie liegt im Detail!

00:01:54: Schauen wir uns einmal an was L'oreal eigentlich isst.

00:01:57: Das Unternehmen wurde neunzelnein in Frankreich gegründet und ist heute die größte Kosmetikfirma der Welt nach Umsatz über Zweihundert Millionen Kundinnen und Kunden in Hundertfünfzig Ländern, und mehr als Achtundachtzigtausend Mitarbeiter.

00:02:13: Aber das eigentliche Geheimnis ist nicht das Unternehmen es ist die Markenarchitektur.

00:02:19: L'Oréal besitzt mehr als dreiundsechzig weltweit führende Marken sortiert in vier Divisionen.

00:02:26: Da gibt's die Consumer Produkte zum Beispiel L'Orreal Paris, Maybelline, Garnier ein Massenmarkt größter Umsatzbeitrag.

00:02:36: Dann gibt's Lux.

00:02:38: Da gibt es zum Beispiel Lancome, Yves Saint Laurent, Giorgio Armani Beauty, Prada Beauty, Valentino Beauty, Premium Segment also seit kurzem auch Bottega Veneta und Balenciaga über die Kehring Beauty Übernahme.

00:02:55: Dann gibt sie Professional Product das ist für Friseur Salons weltweit.

00:03:01: Und dann gibts noch die Thermatologie Beauty.

00:03:06: Das ist die am schnellsten wachsende Division.

00:03:09: Zum Beispiel in den USA das Phänomen des Zerziations, CRW ist von einer kleinen Apothekenmarke zur Nummer eins im Skincare-Segment geworden.

00:03:19: Diese vier Diversionen strukturiert den Loreals Geheimnis.

00:03:23: Wenn eine Kategorie schwächelt treibt eine andere das Wachstum und wenn China den Luxus drosselt gleich Brasilien das mit Massenmarkt aus.

00:03:31: Wenn Reisemärkte einbrechen kompensiert das E-Commerce.

00:03:36: Also merkt ihr, ein Konzern mit thirty-six Topmarken in vier Divisionen ist nicht thirty six mal so riskant wie eine Einzelmarke.

00:03:44: Er ist thirty six Mal so resilient!

00:03:47: Das ist der unsichtbare Burggraben von L'Oréal.

00:03:51: Und jetzt kommen wir zu den Zahlen und dem möglichen Wendepunkt.

00:03:55: Am zwanzigsten April hat L'oreal die Coeins Zahlen veröffentlicht und die haben die Aktie um neun Prozent steigen lassen Die stärkste Tagesperformance seit November.

00:04:06: Die Highlights daraus, nette Umsatz – zwölf, fünfzehn Milliarden Euro.

00:04:11: Plus sieben Prozent im Wachstum.

00:04:15: Erwartet wurden nur drei bis vier Prozent.

00:04:18: Die Caring Beauty Übernahme für vier Milliarden Euro ist Ende März abgeschlossen worden und alle vier Divisionen sind positiv zum ersten Mal seit mehreren Quartalen.

00:04:29: Jetzt sind die Zahlen sehr gut aber trotzdem gab es seit fünf Jahren eine starke Nation.

00:04:34: Also schauen wir uns einmal an, was in den letzten fünf Jahren passiert ist.

00:04:38: Und dafür gibt es drei Hauptgründe.

00:04:41: Grund eins der Bewertungsrückgang nach zwanzig-einundzwanzig.

00:04:45: Ende zwanzigeinund zwanziger stand L'Oréal bei etwa vierhundertfünfundzwantig Euro.

00:04:50: Damals lag das KGV bei über Fünfzig.

00:04:52: Das war eine Pandemiebewertung unhaltbar.

00:04:55: Der Rückgang von Fünfzig auf jetzt Dreiunddreißig War eine reine Bewertungskorektor Nicht ein Geschäftskorrektur.

00:05:03: Grund zwei Die China-Schwäche, zwanzig, zweieinzwanzig bis vierundzwanziger.

00:05:08: Loreal hatte massiv in China investiert vor allem im Premiumsegment.

00:05:12: Als die chinesische Mittelschicht den Luxusverbrauch zurückfuhren traf das natürlich Loreal doppelt.

00:05:18: Die Aktie blieb daher auch seitwärts.

00:05:21: Und Grund Nr.

00:05:22: V die US Travel Retail Schwäche.

00:05:26: Duty Free Shops an Flughäfen waren ein Hauptkanal für Loreals Lux de Wischen Der Pandemie ist dieser Kanal nicht wirklich zurückgekommen.

00:05:34: Plus, aktuelle Spannungen im Nahosten haben der mittlere Osten Travel Retail weiter belastet.

00:05:43: Also was ist passiert?

00:05:44: Die Bewertung wurde gesund aber das Geschäftsmodell ist nicht zurück gegangen.

00:05:49: nur die Bewertungen und das ist der Unterschied zwischen Velotrap und Buffett.

00:05:54: Gelegenheit Um es noch besser zu verschähen.

00:05:58: schauen wir einmal in den Stock Analyzer.

00:06:00: Der Burgramm-Square mit Achtzig Komma Eins von Hundert ist ein sehr stabiler, guter Burgrammen.

00:06:07: Der Räuchte mit Aachtundzwanzig Fünfunddreißig ist sehr stark die Profitabilität ebenso sehr stark was auffällig niedrig ist.

00:06:15: das Wachstum aber dazu später mehr.

00:06:20: Die Sicherheitsmarsche liegt bei hundert Prozent.

00:06:22: Das ist positiv und auch sehr selten.

00:06:26: der innere Wert liegt bei dreihundert vierneinzig Kommas zwanzig und ist knapp über dem Kurs.

00:06:33: Die Graham-Farml, da wäre er sogar noch mal einiges drüber.

00:06:37: Das KGV von Dreiunddreißig Komma Neunundvierzig liegt im mittleren Bereich.

00:06:43: Gehen wir nochmal auf den Burggraben ein.

00:06:45: Trotz der fünf Jahre Stagnation hat sich der Burg Graben nicht verschlechtert.

00:06:49: Achtzig Komma Eins ist ein hoher Wert zum Vergleich.

00:06:52: Visa hat Neunzig Kommanneun, ASML Vierundachtzig Kommaanacht, Key Jens Sechsundsiebzig Kommaaeins.

00:07:07: Das heisst L'Oréal spielt in einer Top-Liga.

00:07:10: Beim Wachstum ist es sehr auffällig, dass nur fünfundfünfkund achtundsiebzig von zwanzig.

00:07:16: und das ist die Vergangenheit nicht die Zukunft.

00:07:19: Der Stockaneleiser Score beim Wachsom passiert auf den letzten fünf Jahren also genau dem Zeitraum in dem das Wachstrom stagnierte.

00:07:26: Die plus sieben, sechs Prozent in Q-Eins, zwanzig, sechsundzwanzig sind in diesem Score noch nicht abgebildet.

00:07:33: Und die Sicherheitsmarche mit hundert Prozent lässt schon einmal aufwärchen!

00:07:36: Das ist die erste dritte Aktionsserie mit sehr starken Burggrammen und positiver Sicherheitsmasche.

00:07:43: Die ersten beiden waren Keyens und Intaktiv Brokers.

00:07:47: Das heißt Loreal ist jetzt die Dritte und das nach fünf Jahren Wartezeit.

00:07:53: Loreal eine wunderbare Firma die fünf Jahre seitwärts läuft Sammelt nicht Probleme, sie sammelt Sicherheitsmarsche.

00:08:00: Das ist der Stockanalyzer Beweis dafür.

00:08:03: das Loreal jetzt das ist was Buffett Fett Pitch nennt ein einfacher Ball den man treffen sollte.

00:08:10: und weil wir schon beworben Buffett sind schauen wir gleich auf seine drei Stufen Prüfung.

00:08:15: Stufe eins die Geschäftsgrundlage das ist bestanden mit Auszeichnung.

00:08:20: Wir haben ein verständliches Modell.

00:08:22: wir haben einen guten Burggraben mit Skale Effekte und Vertriebsnetzwerk.

00:08:26: der Biele-Keschlot trotz fünf Jahren Zeitbertsbewegung und eine Resilienz durch Multipolarität.

00:08:34: Dann Stufe II, das Management – auch das hat bestanden!

00:08:39: Der CEO ist seit Mai zwanzig einundzwanzig da.

00:08:42: Vorher war er zwanziger Jahre bei L'Oréal schon also ein purer Insideraufstieg.

00:08:48: Disziplinierte Kapitalalokation zum Beispiel die Kehring Beauty.

00:08:52: Übernahme für vier Milliarden Euro ist strategisch klug.

00:08:55: Beutelizenzen für Bottega Veneta und Balenciaga, die haben sie sich über dreißig Jahre gesichert.

00:09:02: Auch was wir gerne sehen steigende Dividendenpolitik und regelmäßige Aktienrückkäufe finden statt!

00:09:09: Und nun zu Stufe III – vernünftiger Preis.

00:09:12: auch da muss man sagen bestanden KGV von dreiunddreißig Komma Neunundvierzig ist ein fairer Wert.

00:09:18: Die Sicherheitsmarsche bei Plus hundertprozentlos stockener Leiser unter innerer Wert bei dreihundertvierneinzig Euro im Gegensatz zum Marktpreis von dreihundertvierzig Euro, das heißt leicht unter dem Modell.

00:09:32: Zusammengefasst klar bestanden in allen Drei-Stufen.

00:09:36: Das ist nun die vierte Aktie der Serie mit dieser Konstellation.

00:09:41: Aber jetzt geht es natürlich nicht nur darum dass die Aktie den Test besteht sondern auch was passieren muss damit die Aktien in der nächsten Zeit läuft und sich nicht wieder nur seitwärts bewegt.

00:09:52: Katalysator I, Kina Recovery bestätigt sich.

00:09:55: QI zeigt Kina aufwärts.

00:09:58: Wenn das im QII und III in einem High-Single oder Low-Double-Digit übergeht wird der Markt das einpreisen Und das ist die stärkste mögliche Treiberin.

00:10:08: KatalYsator II, Thermatological Beauty bricht durch.

00:10:13: Wenn diese Division weiterhin in dem Tempo wächst und Anteile der gesamten Umsatzmischung gewinnt, verschiebt sich das KGV-Profil von L'Oréal strukturell nach oben.

00:10:22: Und Katalysator III die Carry Beauty Integration liefert.

00:10:27: Vier Milliarden Euro Übernahme für exklusive Beauty Lizenzen ist schon über dreißig Jahre eine lange Zeit.

00:10:34: Wenn das erste volle Jahr, siebenundzwanzig ein klares zweistelliges Wachstum dieser neuen Marke zeigt, bestätigt das die Kapitalallokation.

00:10:42: Wenn alle drei Katalysatoren funktionieren oder selbst nur teilweise, würde Loreal die nächsten fünf Jahre anders aussehen als die letzten fünf.

00:10:50: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!