ANALYSE | Eli Lilly: Das wertvollste Pharma-Unternehmen der Welt – würde Buffett es kaufen?

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:35: dass in den letzten Jahren eine der spektakulärsten Erfolgsgeschichten der Weltwirtschaft geschrieben hat.

00:00:41: Elle Lilly, der amerikanische Pharmakonzern, der zusammen mit Novo Nordisk dem Markt für die neue Generation von Abnehmen und Diabetes Medikamenten dominiert.

00:00:52: Und ich möchte das du diese Folge mit einer bestimmten Haltung hörst.

00:00:56: Stell dir vor Du bist Warren Buffett so wie immer!

00:01:00: Du sitzt in deinem Büro in Omaha hast alle Zeit.

00:01:03: der Welt musst heute gar nichts kaufen und jemand legt die Elle Lilly auf den Tisch.

00:01:09: Wie würdest du diese Aktie prüfen?

00:01:11: Genau diesen Weg gehen wir heute in drei Stufen, erst das Geschäft dann das Management und der Preis.

00:01:20: Aber zuerst müssen wir wieder den Lärm von der Substanz trennen.

00:01:25: Rund um Elle Lilly ist die Stimmung sehr euphorisch.

00:01:28: Überall ließte vor dem Rekord umsetzen von einem Markt der explodiert von einem Wettlauf mit Novo Nordisk und das beste Abnehmittel.

00:01:37: Diese Euphorie ist der Lärm, sie sagt dir was gerade passiert aber nicht ob du die Aktie heute ein guter Kauf bist.

00:01:44: genau diese Trennung macht den Investor aus!

00:01:47: Lasst uns also die Begeisterung kurz zur Seite legen und nüchtern auf die Zahlen schauen.

00:01:53: Stufe eins – Das Geschäft unter Burggraben.

00:01:56: Baffels erste Frage ist immer Verstehe ich das Geschäft?

00:02:00: Und hat es einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil?

00:02:03: Bei Elle Lilli ist das Geschäft.

00:02:04: in einem Satz erklärt, dass Unternehmen erforscht entwickelt und verkauft verschreibungspflichtige Medikamente.

00:02:12: Aktuell vor allem die hoch profitablen GLP-I Wirkstoffe gegen Diabetes & Adipositas.

00:02:19: Unter Burggraben.

00:02:20: Der Stockanalyser gibt Elle Lilly einen Burgrahm-Score von.

00:02:25: Das ist ein Spitzenwert im Bereich der stärksten Unternehmen überhaupt.

00:02:33: Aber worauf speist er sich?

00:02:35: Aus drei Quellen!

00:02:37: Erstens Patente, sie geben LLILI für Jahre das exklusive Recht auf seine Wirkstoffe – ein gesetzlich geschütztes Monopol auf Zeit.

00:02:46: Zweitens gewaltige Forschungs- und Produktionskapazitäten die einen neuen Steiger nicht so einfach nachbaut.

00:02:53: Und drittens das Vertrauen in die Zulassungen der Gesundheitsbehörden die über Jahrzehnte aufgebaut wurden.

00:03:00: Besonders eindrucksvoll ist die Kapitalrendite, der ROEXCORE steht auf der vollen Punktzahl – thirty-five von thirty-fünf.

00:03:08: Eli Lilli verdient auf jeden eingesetzten Euro außergewöhnlich viel im Barfelsprache.

00:03:14: das ist ein wunderbares Geschäft also merkt ihr einen Patent ist ein Burgkram mit Ablaufdatum.

00:03:21: es schützt gewaltig aber es zwingt das Unternehmen den nächsten Blockbuster zu finden bevor der aktuelle seinen Schutz verliert.

00:03:29: Und genau da liegt der einzige Haken in Stufe I, den ein ehrlicher Buffett notieren würde.

00:03:35: Pharma lebt von Patentzyklus.

00:03:38: was heute Milliarden bringt wird in einigen Jahren zugünstige Nachahmerkonkurrenz.

00:03:43: Der Burgarm ist real und breit aber er muss immer wieder neu verdienen werden.

00:03:48: trotzdem Stufe i besteht illi lili mit Auszeichnung.

00:03:54: Stufe II das Management und die Kapitalallokation, paar für zweite Frage.

00:03:59: Wird dass viele Geld das hier hereinkommt klug eingesetzt?

00:04:03: Eli Lilly hat eine lange Geschichte als verlässlicher Dividendenzahler und investiert massiv in Forschung und in neue Produktionsanlagen gerade jetzt um mit der gewaltigen Nachfrage nach den GLP-Eins Medikamenten überhaupt Schritt zu halten.

00:04:19: Das ist grundsätzlich genau die richtige Kapitalferwendung.

00:04:22: ein Unternehmen starken Programm, das sein Geld in die Verbreiterung genau dieses Programm steckt.

00:04:30: Buffett würde hernicken!

00:04:31: Die Eintoller-Voraussetzung im Stockanalyser also die Frage ob aus dem einbehaltenen Euro mehr als ein Euro wert entsteht liegt im positiven Bereich.

00:04:40: Das Management schafft also Wert.

00:04:43: Stufe zwei bestanden.

00:04:46: Kommen wir nun zu Stufe drei der Preis bei dem es meistens gibt ist es bei Lili auch so.

00:04:56: und ja Jetzt kommt die Stufe an der Buffet, die meisten Geschäfte ablehnen.

00:05:01: Nicht weil sie schlecht sind sondern weil der Preis nicht stimmt.

00:05:05: und bei Elle Lilly ist das Ergebnis dramatisch.

00:05:08: Der Stock einer leiser Gesamtsquart liegt bei forty-six von hundert also im Grenzbereich obwohl es geschäft Weltklasse ist.

00:05:16: Wie passt das zusammen?

00:05:18: Der Grund steht in der Sicherheitsmage Und die ist tiefrot Minus zweihundertneunundachtzig Prozent Der Branchenindikator praktisch am oberen Anschlag.

00:05:29: Übersetzt heißt das, der Markt bezahlt Elle Lilly heute einen Preis, der weit über dem liegt was die Bewertungsmodelle als inneren Wert errechnen.

00:05:39: Die gesamte glänzende Zukunft des erwartete Wachstums ist im Kurs bereits vollständig eingepreist.

00:05:47: und dann noch etwas drauf.

00:05:49: Ich nenne hier bewusst keine konkreten Zielzahl Denn ein innerer Wert ist kein Kursziel und keine Empfehlung.

00:05:55: Aber die Richtung ist unmissverständlich, du kaufst dir keine Sicherheitsmarge, du kaufst Perfektion und bezahlst im Voraus für eine Zukunft, die es noch eintreten muss.

00:06:06: Also merkt ihr?

00:06:07: Ein wunderbares Unternehmen zu einem absurden Preis ist eine schlechte Investition!

00:06:12: Der Preis ist was du zahlst.

00:06:14: der Wert ist was Du bekommst.

00:06:16: bei Eli Lilly klafft heute einen gewaltigen Lücke dazwischen.

00:06:21: also fragen wir uns Was würde Warren Buffett tun?

00:06:26: Setzen wir die drei Stufen nochmal zusammen.

00:06:28: Stufe eins hervorragend!

00:06:30: Spitzenkapitalrendite, Stufe zwei solides wertorientiertes Management.

00:06:36: und Stufe Drei hier leider durchgefallen.

00:06:40: Was würde Buffett tun?

00:06:41: er würde Eli Lilly bewundern aber nicht kaufen.

00:06:45: Er hat einmal singemäß gesagt dass es keine Strafpunkte dafür gibt ein gutes Geschäft vorbeiziehen zu lassen wenn der Preis nicht stimmt.

00:06:53: Ein Investor muss nicht bei jedem Wurf schwingen, er wartet auf den perfekten Ball.

00:06:59: und Ellen Lilli ist heute ein Weltklasse-Unternehmen zu einem Preis bei dem Buffett den Schläger ruhen lassen würde.

00:07:06: Damit landet Ellen Lilly nicht im Papierkorb sondern auf der Beobachtungsliste denn das Geschäft ist exzellent.

00:07:14: es fehlt allein der Preis um Preise ändern sich.

00:07:17: sollte der GLP einserben Irgendwann einer nüchternen Bewertung weichen, könnte aus dem heutigen zu teuer ein jetzt interessant werden.

00:07:26: Bis dahin gilt beobachten und nicht kaufen!

00:07:30: Also merkt ihr geht Uldis die unter schätzeste Fähigkeit des Investors.

00:07:35: Ein wunderbares Unternehmen auf der Warteliste ist immer mehr wert als einen überteuerten Kauf aus Angst etwas zu verpassen.

00:07:45: bevor wir abschließen kommen wir noch zu zwei Risiken Die ein disziplinierter Investor bei Elle Lilly nie übersehen würde, gerade weil die Stimmung so euphorisch ist.

00:07:57: Das erste Risiko ist die Konkurrenz.

00:08:00: Elle Lilly teilt sich den GLP-Einsmarkt mit Novo Nordisk und beide investieren gewaltig.

00:08:05: Dazu drängen weitere Pharmakonzerne in diesen lukrativen Markt.

00:08:09: Was heute ein Duopol mit Traummarschen ist könnte in einigen Jahren um Kämpfter und Marschenehrer sein.

00:08:16: Der Bullgraben ist heute breit aber die Angreifer sind zahlreich und finanzstark.

00:08:21: Das zweite Risiko ist die Erwartungshaltung selbst, wenn ein Markt eine so glorreiche Zukunft einpreist wie hier dann reicht schon eine kleine Enttäuschung, eine Studie die nicht ganz überzeugt wie wir es bei Novonordis gesehen haben, eine Konkurrenz die schneller ist als gedacht, eine regulatorische Tempfer um den Kurs hart fallen zu lassen.

00:08:43: Bei einer negativen Sicherheitsmarsche dieser Größe ist kein Puffer da der solche Entscheidungen abfedert.

00:08:50: Das ist die Kehrsätze von Perfektion im Preis.

00:08:54: Es gibt nur noch Enttäuschungspotenzial, kaum positive Überraschung.

00:08:58: Buffett würde daraus nicht schließen dass Elilili ein schlechtes Unternehmen ist.

00:09:03: Im Gegenteil er würde schliessen das sein wunderbares Unternehmen zu diesem preis eine schlechte Wette ist weil die Fehlertoleranz fehlt und fehlert.

00:09:12: Toleranz die Sicherheitswarschebenen gesamten Philosophie.

00:09:18: Also merkt ihr, wenn im Preis nur noch Enttäuschung steckt und kaum positive Überraschungen dann kaufst du das schlechteste aller Chancenverhältnisse egal wie gut das Unternehmen ist.

00:09:31: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was Du wirklich verstehst.

00:09:39: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.