ANALYSE | Broadcom: Der stille Gewinner des KI-Booms – oder eine Falle für Buffett?

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:23: Hallo und herzlich Willkommen bei einer neuen Folge des Stock Analizer Podcasts.

00:00:27: Es ist der vierzehn Juli zwanzig sechsundzwanzig und mein Name ist David Bader Ecker.

00:00:32: Während alle wählt beim KI Boom auf Nvidia Start, gibt es einen zweiten Konzern der im Hintergrund gewaltig mitverdient.

00:00:40: Broadcom – ein Halbleiter und Software-Rise Der Spezialchips für die größten Technologiekonzerne der Welt baut.

00:00:47: Heute prüfen wir ihn Und wieder mit derselben Haltung wie immer.

00:00:52: Stell dir vor du bist Warren Buffett.

00:00:54: Du lässt dich von keiner Story blenden.

00:00:56: Du fragst nur Ist das ein wunderbares Geschäft?

00:00:59: gut geführt zu einem vernünftigen Preis in drei Stufen analysiert.

00:01:05: Geschäft, Management und Preis.

00:01:07: Und ich sage dir gleich Broadcom wird eine ehrlichere unbequemere Folge als manche davor Denn nicht alles was im KIBO mitfährt ist automatisch ein Buffetkandidat.

00:01:20: Schauen wir uns zum ersten Mal wie immer den Lehrmann.

00:01:24: Die Schlagzeilen zur Broadcon sind ein einziger KI-Ubel Customchips Rekord nach Frage, der nächste große Profiteur.

00:01:32: Das ist der Lärm!

00:01:34: Er beschreibt die Gegenwart aber er beantwortet nicht die Frage ob du heute einen Firm Preis zahlst.

00:01:41: also weg mit Deupharie und hin zu den Fundamentalarten.

00:01:45: Gehen wir zur Stufe.

00:01:47: Eins wie immer das Geschäft unter Programm – das Geschäft in einem Satz.

00:01:52: Broadcom entwickelt hochspezialisierte Halbleiter Maske schneider DKI Chips für Großkunden und besitzt zusätzlich ein großes Geschäft mit Unternehmenssoftware.

00:02:04: Es ist also ein Twitter aus Chipkonzern & Software.

00:02:07: Und jetzt wird es interessant, denn das Stockanalyser zeigt ein anderes Bild als die Schlagzeilen vermuten lassen.

00:02:14: Der Programmscore liegt bei seventy drei Kommo sieben und die Kategorie ist Mittel Nicht Stark.

00:02:22: Zur Einordnung Elle Lille lag bei fast eighty dreieinachtzig ASML bei fast fünfundachtzig.

00:02:28: Broadcom hat einen Burgramm aber einen schmaleren noch deutlicher wie das bei der Kapital Rendite.

00:02:35: Der Royxcore steht bei siebzehn Komma Fünf von fünfunddreißig nur die Hälfte der vollen Punktzahl.

00:02:41: warum also nur Mittel?

00:02:44: weil Broadcom in einem brutal umkämpften Feld spielt, der Chipmarkt ist zyklisch und voller starker Gegner.

00:02:51: Das Unternehmen ist ein exzellenter Spieler.

00:02:54: keine Frage kein konkurrenzloses Monopol wie ASML mit seinen EUV-Maschinen.

00:03:01: Ein Teil des Burggraubens beruht darauf, dass große Kunden ihre Chips gemeinsam mit Broadcom entwickeln und dann nur schwer wechseln können.

00:03:10: Das ist ein echter Vorteil aber er hängt an wenigen Großkunden Und das ist auch wieder eine Abhängigkeit.

00:03:18: Also merkt ihr im KIBO mitzufahren macht ein Unternehmen nicht automatisch zum wunderbaren Geschäft.

00:03:24: Frag nicht ob es wächst, frag wie breit und wie dauerhafte Burggraben ist.

00:03:30: Baffels Fazit zu Stufe eins wäre gemischt Verständliches starkes Geschäft aber nur mittlerer Burggrabe, mittlere Kapitalrendite und eine gewisse Abhängigkeit von wenigen Kunden und vom Zyklus Bestanden aber mit deutlichem Sternchen.

00:03:50: Stufe zwei hier hat Broadcon einer echter Stärke.

00:03:54: Das Management ist bekannt für eine sehr disziplinierte, fast schon kühle Kapital-Allokation.

00:04:00: Geprägt von großen Übernahmen die konsequent auf Rendite getrimmt werden und von hohen Rückflüssen an die Aktionäre über Dividenden und Rückkäufe – das ist ein Stil dem Buffett grundsätzlich schätzt.

00:04:13: Kapital wird dorthin gelenkt wo es die höchste Rendite bringt ohne Sentimentalität!

00:04:20: Die Ein-Dollar-Voraussetzung im Stockanalyser liegt klar im positiven Bereich.

00:04:26: Ein kritischer Buffettgedanke bleibt aber, ein Geschäft das stark auf immer neue große Übernahmen angewiesen ist trägt eigene Risiken.

00:04:35: Jede Akquisition muss sich erst beweisen und dem Strich ist Stufe zwei bestanden.

00:04:41: Das Management ist definitiv ein Aktivposten.

00:04:46: Und kommen wir zu Stufe drei der Preis!

00:04:52: Wenn du gedacht hast, Elilili war teuer dann halte ich fest.

00:04:57: Das Stockanalyser Gesamtskörfe Broadcom liegt bei ¾ von hundert also wieder Grenzbereich.

00:05:03: Elililli hat das ¼ und die Sicherheitsmarsche ist die extremste die uns in dieser ganze Serie begegnet ist minus fünfundundfünfzehn Prozent.

00:05:15: der Branchenindikator praktisch am Anschlag.

00:05:18: übersetzt heißt dass Der Markt bezahlt Broadcom ein vielfaches Dessen, was die Bewertungsmodelle als inneren Wert errechnen.

00:05:25: Die gesamte KI-Fantasie ist nicht nur eingepreist sie ist um ein mehrfaches eingepreist.

00:05:31: Du zahlst heute für Jahre perfekter Zukunft im Voraus.

00:05:35: Wieder nenne ich keine konkrete Zielzahl!

00:05:38: Die Richtung genügt und es ist eindeutig Es gibt hier nicht die Spur einer Sicherzmarsche Ganz im Gegenteil.

00:05:45: Also merkt ihr je größer die Story desto größer die Gefahr, dass der Preis der Realität weit überholt.

00:05:52: Bei einer negativen Sicherheitsmarsch dieser Größe kaufst du reine Erwartung!

00:06:00: Setzen wir wieder zusammen Stufe eins gutes aber nicht wunderbares Geschäft Mittlere Burggraben mittlere Kapitalrendite Kundenabhängigkeit.

00:06:10: Stufe zwei starkes diszipliniertes Management und Stufe drei.

00:06:16: wie so oft Und ihr merkt schon in wahrscheinlich neunzig Prozent der Fällen fällt das Unternehmen durch und oft sogar spektakulär.

00:06:26: Broadcom scheitert bei Buffett damit gleich doppelt, genau wie Atlas Copco nur in extremerer Form.

00:06:33: erstens ist es nur ein Geschäft kein wunderbares und zweitens ist der Preis so weit von der Sicherheitsmarsch entfernt dass selbst ein Fan des Geschäfte hier nicht kaufen kann.

00:06:46: Buffet wieder höflich danken und weitergehen.

00:06:49: Ein wichtiger Unterschied zu Elle Lille war wenigstens die Qualität.

00:06:54: Weltklasse, nur der Preis das Problem.

00:06:57: deshalb kam es auf die Wortschliste.

00:06:59: bei Broadcom ist die Qualitet gut aber nicht außergewöhnlich und der Preis ist wirklich extrem.

00:07:05: Das macht Broadcon zu einem schwächeren Wortschlisskandidaten.

00:07:09: man könnte es beobachten Aber selbst bei einem deutlichen Rücksetzer bliebe die Frage ob der Narrow Mode den Dauerplatz im Depot je rechtfertigen würde.

00:07:20: Also merkt ihr, zwei Gründe nicht zu kaufen sind schlimmer als einer.

00:07:25: ein Unternehmen das an Qualität und Preis scheitert gehört nicht in die Nähe eines Depots egal wie laut die Story ist.

00:07:33: Und zum Abschluss noch ein Verständnis Thema Warum Broadcom nur mittleren Burggraben ist.

00:07:38: lohnt der Vergleich mit einem echten richtig starken Burgraben?

00:07:43: halbleiter Wert den wir schon analysiert haben ASML?

00:07:47: ASML hat ein Monopol.

00:07:49: Beim wichtigsten Verfahren der Chip-Fertigung gibt es weltweit genau einen Anbietter, eben ASML!

00:07:56: Wer die fortschrittlichsten Chips bauen will, hat keine Wahl – das ist ein Burggraben, der sich fast von selbst verteidigt weil es schlicht keine Alternative gibt.

00:08:06: deshalb der Burggraubensquart von Fastfünfundachtzig und die volle Kapitalrendite.

00:08:12: Broadcom ist anders gebaut.

00:08:14: Es ist ein hervorragender hochspezialisierter Anbieter.

00:08:18: Aber es hat Wettbewerb und ein großer Teil seines KI-Geschäfts hängt an wenigen sehr großen Kunden, die ihre Chips gemeinsam mit Broadcom entwickeln.

00:08:27: Das ist ein realer Vorteil denn ein Wechsel wäre für diese Kunden aufwendig.

00:08:33: aber es ist eine andere Qualität vom Programm als ein echtes Monopol.

00:08:38: Wenn einer dieser Großkunden beschließt mehr selbst zu machen trifft das Broadcom spürbar.

00:08:43: Diese Abhängigkeit von wenigen ist genau der Grund, warum der Burggraben schmaler ist und warum die Kapitalrendite nur bei der Hälfte der vollen Punkt zerlegt.

00:08:52: Das ist die Lektion!

00:08:54: Zwei Unternehmen können beide vom selben KI-Bund profitieren und trotzdem völlig unterschiedliche Burggräbe haben.

00:09:00: Der eine ist konkurrenzlos, der andere ist der beste unter mehreren.

00:09:05: Für den Preis den du zahlen darfst macht dieser Unterschied alles aus.

00:09:10: Also merkt ihr nicht jeder halbleibte Wert ist gleich.

00:09:13: Ein Monopol und ein starker Spieler mit Kontenobhängigkeit sind zwei Welten.

00:09:19: Der Mord-Score, also der Burkram-Square macht den Unterschied sichtbar Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:09:32: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.