WISSEN #29 | Scores richtig lesen: Moat, ROIC & Bewertung an echten Beispielen

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:22: Hallo und herzlich Willkommen zu einer neuen Folge des Stockanalyzer podcastes.

00:00:27: Es ist der sechste Achtel zwanzig sechsundzwanzig und mein Name ist David Bader Egger.

00:00:32: In fast jeder Analyse Werfe ich mit Zahlen um mich.

00:00:36: Der Burgram-Score, der Return on Invested Capital, Sicherheitsmage minus so und so viel Prozent.

00:00:43: für manche klingt das nach einem Zahlensalat.

00:00:46: Heute will ich damit aufräumen.

00:00:49: Du lernst die drei wichtigsten Scores im Stockener Leiser nicht nur abzulesen sondern zu verstehen Und viel wichtiger sie richtig zusammen zu lesen Denn das ist der häufigste Fehler Leute starten auf eine einzelne Zahl und ziehen den falschen Schluss.

00:01:06: Ein Score ist aber nie eine Note, die kaufen oder nicht kaufen sagt.

00:01:10: Ein score ist eine Antwort auf eine ganz bestimmte Frage – und du musst wissen, auf welche.

00:01:18: Bevor wir die einzelnen Scores durchgehen, die wichtigste Grundregel.

00:01:22: Jeder Score im Stockener Leiser beantwortet genau eine Frage!

00:01:26: Der Burggramm-Score beantworten wie stark ist der Burggraben?

00:01:30: Der Rückschor beantwortet, wie gut verdient das Unternehmen aus sein Kapital.

00:01:35: Der Bewertungschor ist der Preis vier.

00:01:38: Drei verschiedene Fragen, drei verschiedene Antworten.

00:01:41: Kein einzelnes Chor sagt dir – kauf dies oder kauf jenes!

00:01:46: Erstes Zusammenspiel ergibt ein Bild.

00:01:49: Also merkt ihr, ein Score ist eine Antwort und keine Note.

00:01:53: Frag bei jeder Zahl zuerst auf welche Frage antwortet sie überhaupt?

00:01:58: Dann verstehst du, was sie dir sagt und was nicht.

00:02:03: Fangen wir mit dem Programm-Score an meiner Lieblingszahl.

00:02:07: Er misst auf einer Skala bis hundert wie stark und dauerhaft der Bewertbewerbsvorteil eines Unternehmens ist.

00:02:14: Dazu gibt es eine Kategorie Kein Programm.

00:02:18: Nero heißt schmal oder weit heißt breit Und hier ist die erste wichtige feindet.

00:02:24: Zwischen narrow und wide liegt ein gewaltiger qualitativ verunterschied.

00:02:29: Ein Wild Mode bedeutet, dass Unternehmen kann seinen Vorsprung wahrscheinlich über viele Jahre verteidigen.

00:02:36: Denk zum Beispiel an ASML mit seinem Monopol oder Hermes mit seiner Marke.

00:02:42: Ein Narrow Mode bedeutet es gibt einen Vorteil aber er muss ständig verteidigt werden.

00:02:48: die Konkurrenz ist näher dran.

00:02:50: Denkt an einen guten Industriekonzern in einer umkämpften Mark.

00:02:54: Ein konkretes Beispiel aus unseren Analysen z.B.

00:02:58: Atlas Copco hatte einen Burggramm-Square von rund siebzig, aber Kategorie Nero ein gutes Unternehmen, aber eben kein uneinnehmbares Alphabet.

00:03:10: dagegen lag über achtzig bei Weidmot.

00:03:12: Das Chore sagt ihr also nicht nur eine Höhe sondern über die Kategorien auch eine Qualitätsklasse.

00:03:20: Merkte hier achten nicht nur auf die Höhe des Burggramms Quers Sondern auf die Kategory.

00:03:26: Der Sprung Von Nero zu weit ist besprungen von gut zu uneinnehmbar und der entscheidet, wieviel Vertrauen der Score verdient.

00:03:38: Ein zweiter Score – der ROX-Score – ist sogar innerhalb des Programms angegeben.

00:03:44: Es ist die Rendite auf das eingesetzte Kapital im Stock-Analyzer als Punktzahl dargestellt zum Beispiel ´½ von ¾. Er beantwortet, wie viel Gewinn holt das Unternehmen aus jedem Euro heraus?

00:03:58: Denn es einsetzt.

00:03:59: Ein hoher Return-on-Invested Capital Score ist der Fingerabdruck eines echten Burggramms, ein Unternehmen das dauerhaft überdurchschnittlich auf sein Kapital verdient hat fast immer etwas dass die Konkurrenz fernhält.

00:04:12: Deshalb hängen Burgrammscore und Rolexcore oft zusammen aber eben nicht immer.

00:04:18: und genau diese Ausnahmen sind lehrreich zum Beispiel Modis.

00:04:23: Ein berühmtes Rating-Durpol das man für einen spitzen Mode halten würde.

00:04:28: Der OX-Score lag nur bei rund fifteen von fünfunddreißig.

00:04:32: Das war ein Mahnsignal, genauer hinzuschauen!

00:04:35: In so einem Fall muss man fragen ist die Kapitalrendite wirklich schwach oder verzehrt die Bilanzstruktur?

00:04:41: Er tut durch viele Rückkäufe die Zahl.

00:04:44: Der Score gibt dir nicht die Antwort aber erstellt die richtigen Fragen.

00:04:51: Der dritte Score – Die Gesamtbewertung bzw.

00:04:54: die Sicherheitsmarsche beantwortet die Preisfrage und hier ist die Deutung am wichtigsten weil hier die meisten Missverständnisse passieren.

00:05:03: Die Gesamtbewertung ordnet ein, ob eine Aktie eher unter- oder überbewertet ist.

00:05:08: Die Sicherheitsmarsche sagt wie viel Abstand zwischen Kurs und berechnetem Inneren Wert liegt.

00:05:14: Eine positive Sicherheitsmasche heißt es ist ein Puffer da, die Akties günstiger als der Innerer Wert einen Negativ erheißt.

00:05:22: du zahlst mehr als die Modelle als Werte errechnen.

00:05:26: kein Puffa im Gegenteil.

00:05:29: Aber ein ganz wichtiger ehrlicher Hinweis, den ich dir als Nutzer geben muss.

00:05:33: Bei manchen Aktien vor allem im solchen die nicht in Euro notieren oder speziellen Geschäftsmodellen wie Immobilien unternehmen kann eine Sicherheitsmasche extreme Werte anzeigen.

00:05:47: Solche Extremwerte sind oft ein Zeichen dafür dass die Bewertungsmodelle bei diesem speziellen Titel an ihre Grenzen stoßen.

00:05:55: In solchen Fällen nutze die Richtung über bewertet und unterbewertet aber nicht die genaue Zahl.

00:06:02: Merkt ihr, bei der Bewertung zählt die Richtung mehr als die zweite Nachkommestelle.

00:06:08: Extreme Werte sind ein Signal das Modell mit gesunden Menschenverstand zu prüfen – Nicht es blind zu glauben!

00:06:17: Und jetzt noch der eingliche Kern dieser Folge Nämlich das Zusammenspiel.

00:06:23: Ein einzelner Score sagt wenig.

00:06:25: Erste Kombination erzählt die Geschichte.

00:06:28: Lass mich dir die drei typischen Muster zeigen, die immer wieder auftauchen und ich euch immer wieder bei meinen Analysen erlebe.

00:06:36: Muster eins ist hoher Burggraben, hoher Reug, aber schlechte Bewertung – das ist der häufigste Fall bei Qualitätsaktien.

00:06:45: Alphabet Elili Hermes.

00:06:48: Übersetzt heißt es, hervorragendes Unternehmen, aber der Preis ist einfach zu hoch!

00:06:53: Ergebnis?

00:06:54: Leg es in die Watchlist, beobachte es und warte auf einen besseren Preis.

00:07:00: Das Muster II ist eine gute Bewertung, aber ein schwacher Burggraben und ein mittlerer Rück.

00:07:07: Das war zum Beispiel Eco Petrol – günstig aber ein zyklischer Staatskonzern ohne echten Burggrauben!

00:07:14: Übersetzt heißt es billig aus gutem Grund.

00:07:17: Ergebnis meist verwirfen Denn ein niedriger Preis heilt kein schwaches Geschäft.

00:07:22: Und Muster III alles im grünen Bereich.

00:07:26: hohe, ruhig, faire oder gute Bewertung – das ist der seltene Idealfall.

00:07:32: Der echte Kaufkandidat!

00:07:34: Genau danach suchen wir und genau deshalb ist die Wortschlist meist so lang und die Kauflist so kurz.

00:07:42: Erst vor Kurzem war ich wieder extrem frustriert weil ich einfach keinen Kaufkandidaten gefunden habe.

00:07:48: Ich wollte unbedingt wieder Cash investieren weil ich es ungern liegen lasse und ich mir immer denke dann arbeitet er nicht für mich.

00:07:56: Aber ich habe einfach keinen Kaufkandidaten gefunden und meine Watchlist ist ca.

00:08:03: fünfzig Aktien lang, mein Portfolio umfasst ca.

00:08:07: zehn bis fünfzehn Titel.

00:08:09: also ich habe schon sehr viel angesehen und natürlich komme da auch diese noch nicht darin vor die ich wieder verwarfen hab.

00:08:16: aber du musst dir merken ein Score allein ist den Putzleteil.

00:08:20: erst die Zusammenfassung ergibt dein Bild ließ nie eine Bewertung isoliert ließ immer das Muster und dann kannst du dir auch ein gutes, stabiles Portfolio zusammenstellen.

00:08:33: Auch wenn Du wie es mir ergangen ist viele, viele Aktien aussortieren musst.

00:08:39: aber das ist eigentlich das Ziel!

00:08:41: Auch wenn es uns frustriert und nervt.

00:08:44: wir wollen ja nur die besten und nicht jede x beliebige Aktie.

00:08:49: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem Investiere nur in das, was du wirklich verstehst.

00:08:57: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!