ANALYSE | Cisco: 25 Jahre bis zum Break-even und warum die Aktie gerade gefeiert wird

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:34: das eine der lehrreichsten Geschichten der ganzen Börsenhistorie erzählt.

00:00:39: Cisco, Der Netzwerk aus Rüste ohne den das Internet wie wir es kennen nicht funktionieren würde.

00:00:45: und Cisco ist gerade in aller Munde weil die Aktie ihr altes Rekord hoch aus der Dotcom Zeit überschritten hat nach rund... ...fünfundzwanzig Jahren!

00:00:54: Fünfund zwanzig Jahre.

00:00:56: wer im Jahr zweitausend auf dem Höhepunkt der Öfferie gekauft hat musste ein Vierteljahrhundert warten nur um wieder bei Null zu sein.

00:01:05: Und genau deshalb ist das Unternehmen heute unser Fall, denn diese Geschichte enthält die vielleicht wichtigste Lektion überhaupt!

00:01:12: Ein großartiges Unternehmen und eine großartige Hakze sind zwei verschiedene Dinge – und der Preis den du zahlst entscheidet über beides.

00:01:21: Wir gehen wieder durch die Buffettbrille in drei Stufen erst als Geschäft dann das Management.

00:01:29: Du wirst sehen, Cisco ist ein hervorragendes Geschäft.

00:01:32: Die Frage ist nur zu welchem Preis?

00:01:37: Wie immer zuerst der Lärm und dann die Substanz.

00:01:40: Der Lärmbrund um Cisco ist gerade laut und positiv.

00:01:58: und Cisco liefert die Ausrüstung dafür.

00:02:03: Das klingt nach einer klaren Sache, aber genau in solchen Momenten der Euphorie lohnt sich der nüchterne Blick!

00:02:10: Denn der Kurs erzählt dir was gerade passiert ist – er erzählte nicht ob der Preis heute unter dem Wert liegt.

00:02:17: also legen wir den Lärm zur Seite und schauen auf die Zahlen aus dem Stockanleiser.

00:02:24: Puffetz erste Frage wie immer Verstehe ich das Geschäft und hat es einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil.

00:02:31: Bei Cisco ist die Antwort klar ja, dass Unternehmen baut die Router, Switches- und Netzwerksysteme, die das Rückgrat von Unternehmensnetzen und Rechenzehentren bilden.

00:02:41: Wenn ein Konzern seine gesamte IT auf Cisco Technik aufgebaut hat wechselt er nicht mal eben zum Konkurrenten.

00:02:48: Das wären enorme Kosten Schulungen und Ausfallsrisiken.

00:02:52: Das nennt man Wechselkosten und die sind eine echte Burgraben.

00:02:56: Der Stockanalyser bestätigt das Eindrucksvoll.

00:02:59: Der Moatscore für Cisco liegt bei fast fünfundsiebzig von hundert Kategorie schmaler Burggraben, aber am oberen Ende mit stabilem Trend.

00:03:08: Schauen wir noch tiefer hinein Die Profitabilität ist hervorausragend.

00:03:13: Dreiundzwanzig Komma Vier Von Fünfundzwanziger Punkten.

00:03:16: die Finanzstärke ist mir knapp neunzehn von zwanzig ebenfalls exzellent.

00:03:21: Cisco sitzt auf einem Berg von Cash und die Kapitalrendite der Rolk ist mit gut, neunzehnt von fünfunddreißig solide.

00:03:29: Das ist die Bilanz eines kerngesunden hochprofitablen Qualitätsunternehmens.

00:03:35: Also merkt ihr, Wechselkosten sind einer der stärksten Burggräben überhaupt.

00:03:39: Der Kunde bleibt nicht aus Liebe sondern weil ein Wechsel zu teuer wäre.

00:03:44: Aber und das ist entscheidende Haken in Stufe eins Schau dir einmal das Wachstum im Stock oder Leiser an.

00:03:51: Im Mode-Modell bekommt Cisco beim Wachsum Null von zwanzig Punkten NULL.

00:03:56: Das ist keine Kleinigkeit, das ist das Kernproblem.

00:04:00: Das Unternehmen ist ein reifer Riese.

00:04:02: er verdient hervorragend.

00:04:04: es hat einen tiefen Graben aber es wächst kaum noch.

00:04:07: Das KI-Narrativ verspricht neues Wachstum und vielleicht kommt es ja Aber in den Fundamentaldaten so wie sie heute dastehen ist es nicht angekommen.

00:04:18: Stufe eins Ein exzellentes Geschäft mit Tiefen im Graben, aber mit einem Wachsungsmotor der Aufstandgas läuft.

00:04:27: Stufe Nummer zwei, das Management und die Finanzkraft.

00:04:30: Baffiz zweite Frage – wird das vieler Geld klug eingesetzt?

00:04:34: Und hier hat Cisco eine grundsolide Antwort!

00:04:37: Die Finanzstärke von fast nineteen von zwanzig Punkten zeigt dass Unternehmen ist konservativ finanziert, hat reichliche Liquidemittel und ist nicht von Schulden getrieben.

00:04:48: Das Unternehmen zahlt eine verlässliche Dividende und kauft regelmäßig eigene Aktion zurück.

00:04:55: Aktionär als freundliches Management.

00:04:57: Kein wildes Verbrennen von Kapital, kein übermütiges Wachstum um jeden Preis.

00:05:02: Buffett würde das mögen aber er würde auch die unbequeme Frage anhängen was macht ein Unternehmen mit all diesem Cash wenn das Kerngeschäft kaum wächst?

00:05:12: Rückkäufe und Dividenden sind schön Aber sie sehen auch ein Eingeständnis dass die Firma selbst keine hoch profitabelen Wachsungsprojekte mehr findet in die Sie das Geschäft stecken können.

00:05:24: Ein reifes kluges Unternehmen, aber eben ein Reifes.

00:05:28: Stufe zwei ist bestanden mit soliden Noten.

00:05:33: Schauen wir zu Stufe drei.

00:05:35: und hier ist wieder einmal Halt.

00:05:37: Jetzt die entscheidende Stufe.

00:05:39: Der Kurs von Cisco steht bei rund hundert fünf Euro Und ist gerade fast zehn Prozent gesprungen.

00:05:47: der Markt feiert.

00:05:48: und was sagt das Stock Analyzer zum Preis?

00:05:55: Aber tenenziell zu teuer, trotz des ganzen KI-Jugels.

00:05:59: Und jetzt kommt die Zahl, die dich innehalten lassen sollte!

00:06:03: Der Kurs steht bei ... der innere Wert in meiner App liegt bei knapp zwanzig Euro.

00:06:09: Selbst wenn wir die einzelnen Modelle anschauen das abgezinnste Cashlohnmodell kann auf rund sechzehn Euro Das Residual Gewinnmodell auf rund vierzig Euro Liegt den Kurs weit über allem was die Fundamentaldaten hergeben.

00:06:25: Und jetzt muss ich wieder ehrlich sein zu dir.

00:06:28: Wie schon bei früheren Analysen, so eine extreme Lücke zwischen Kurs und inneren Wert bedeutet zwei alle.

00:06:34: Erstens der Markt preist hier sehr viel Zukunft ein.

00:06:38: die ganze KI fand dass sie steckt schon in Kurs obwohl ihnen Zahlen noch fehlt.

00:06:43: und zweitens das ist ganz wichtig Die exakten inneren Wärtszahlen sind bei einer reifen Firma mit hohen Rückkäufen mit Vorsicht zu genießen.

00:06:51: Klassische Modelle unterschätzen solche Unternehmen manchmal.

00:06:55: Deshalb hänge ich mein Urteil nicht an der einen Zahl von zwanzig Euro fest, Ich hänge es an der Gesamtaussage.

00:07:02: Score einunddreißig neutral bis zu teuer kombiniert mit wenig Wachstum und einem Kurs, der nach einem zehn Prozent Sprung noch weiter über den Modell liegt als vorher.

00:07:13: Die Richtung ist eben eindeutig.

00:07:15: Also merkt ihr wenn eine Kurs springt aber der Wert stehen bleibt wird die Aktien nicht attraktiver Sie wird teurer.

00:07:22: Ein steigender Kurs ist kein Kaufsignal, erst manchmal sogar das Gegenteil.

00:07:29: Setzen wir die drei Stufen zusammen!

00:07:31: Stufe eins ein exzellentes Geschäft mit tiefen Burggraben und toller Profitabilität aber ohne Wachstum.

00:07:38: Stufe zwei solides konservatives Management mit starker Finanzkraft.

00:07:43: Und Stufe Drei trotz KI-Oefari und Kursprung sagt ihr eine Lüse neutral bis zu teuer – mit einem Kurs weit über dem Wert.

00:07:52: Was würde Warren Buffett also tun?

00:07:54: Er würde Cisco als Unternehmen respektieren und genau jetzt nicht kaufen.

00:08:00: Und dafür gibt es ein historisches Lörstück, das Perfekter nichts sein könnte – Das Jahr zweitausend!

00:08:06: Damals war Cisco kurzzeitig das wertvollste Unternehmen der Welt.

00:08:11: Alle waren euphorisch, das Geschäft wurde großartig und der Preis war natürlich Absurd!

00:08:17: Wer damals kaufte, wartete fünf und zwanzig Jahre auf Break-Even.

00:08:22: Nicht weil das Unternehmen schlecht war sondern weil der Preis einfach viel zu hoch war.

00:08:27: Das Geschäft war nie das Problem Sondern der Preis Und deshalb landet Cisco heute nicht im Papierkorb sondern auf der Beobachtungsliste.

00:08:36: Ein hervorragendes Unternehmen dass ich gerne besitzen würde aber zum richtigen Preis.

00:08:42: Sollte die Euphorie abklappen und der Kurs sich den Wert annähern oder sollte das KI-Wachstum tatsächlich in den Zahlen ankommen und den Wert nach oben ziehen, dann schauen wir uns es wieder an.

00:08:53: Bis dahin gilt großartiges Geschäft aber gerade kein großartiger Preis.

00:08:58: Also merkt ihr wie immer ganz wichtig Der Preis ist was du zahlst, der Wert ist was Du bekommst.

00:09:05: Bei Cisco im Jahr zweitausend lagen zwischen beiden fünfundzwanzig Jahre Die zwei Risiken, die Buffett besonders prüfen würde.

00:09:13: Und noch zwei Risken, die ein disziplinierter Investor bei Cisco nie übersehen würde – gerade jetzt wo die Aktie als KI Gewinner gefeiert wird!

00:09:22: Das erste Risiko ist die eingepreiste Fantasie.

00:09:25: Der Kurs enthält bereits die Erwartung dass KI das Unternehmen kräftig wachsen lässt.

00:09:31: Kommt dieses Wachstum nicht in einem Tempo das der Markt erwartet dann fehlt dem hohen Kurs die Grundlage und er kann genauso schnell zurückkommen wie er gesprungen ist.

00:09:41: Wenn Fantasie schon im Preis steckt, ist das Aufwärtspotenzial begrenzt und das Enttäuschungsrisiko hoch.

00:09:48: Das zweite Risiko ist die Wachstumsfalle bei Reifekonzernen.

00:09:51: Ein Unternehmen mit Nullwachstum, dass plötzlich als Wachsungsstory gehandelt wird muss erst beweisen, da sich der Motor wirklich wieder dreht.

00:10:00: Bis dahin kauft man kein Wachsom, man kauft die Hoffnung darauf Und Hoffnung ist keine Sicherheitsmarschel.

00:10:06: Buffett würde daraus nicht schließen, dass das Unternehmen schlecht ist – er würde schliessen, dass man ein solches Unternehmen nur mit ordentlichen Abstand zwischen Preis und Wert kaufen darf!

00:10:17: Und der fehlt heute definitiv.

00:10:21: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:10:29: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.