SONDERFOLGE | Berkshire verdoppelt den Gewinn und niemand reagiert. Warum nur noch Erwartungen zählen

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung, liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen.

00:00:14: – und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:31: Bergscheuer verdoppelt den Gewinn und kaum jemand redet über die Zahlen.

00:00:36: Warum?

00:00:37: Erwartungen, den Kurs reagieren und nicht die Realität!

00:00:42: Am Samstag hat Bergscheier Headway seine Zahlen für das zweite Brital veröffentlicht – Die Holding von Warren Buffett.

00:00:49: Und diese Folge ist aus zwei Gründen besonders.

00:00:52: Erstens weil es der erste volle Jahresbericht unter dem neuen Chef Greg Abbley ist hat Anfang des Jahres die Kapitalallokation übergeben.

00:01:02: Wir sehen also zum ersten Mal richtig, wie die Ära nach Buffett aussieht und zweitens weil Berkscheier das perfekte Beispiel für etwas ist dass mich in letzter Zeit immer mehr beschäftigt und worüber ich heute mit euch reden will.

00:01:18: Es geht um eine Beobachtung die zunehmend beunruhend finde.

00:01:22: Die tatsächlichen Zahlen eines Unternehmens spielen für den Aktienkurs kaum noch eine Rolle.

00:01:28: Was den Kurs bewegt, sind fast nur noch die Erwartungen der Analysten und Berkscheier liefert dafür gerade das ironische Lehrbeispiel überhaupt.

00:01:38: Fangen wir mit den Zahlen an – dann drehen wir es um!

00:01:44: Die Zahlen, die kaum jemanden interessieren.

00:01:47: Berksscheier hat im zweiten Quartal einen Nettogewinn von rund Rundfünfundzwanzigkommassieben Milliarden Dollar gemeldet.

00:01:56: Das ist.

00:01:56: mehr als eine Verdopplung ging über den Vorjahr.

00:02:00: Zwei Zeilen weiter der Operative gewinnt, die Zahl aus dem laufenden Geschäft der Dutzenten Tochterfirmen – dreizehn Milliarden Dollar ein Plus von sechzehn Prozent.

00:02:11: also wirklich solide ich finde sogar stark.

00:02:15: und dann die Bewegungen dahinter, die richtig spannend sind.

00:02:19: Der Kirsberg vom Bergschald ist von einem Rekord von fast vierhundert Milliarden Dollar auf dreihundert fünfundsechzig Milliarden gefallen.

00:02:27: Zum ersten Mal seit über drei Jahren war Berkscheier wieder Netto-Käufer von Aktien.

00:02:33: Für rund zwanzig Milliarden Dollar!

00:02:35: Es hat für vierundhalb Milliarden eigene Aktien zurückgekauft, so viel wie seit fünf Jahre nicht und für Wählerinvestoren fast historisch.

00:02:45: Berkscher hat zehn Milliarden Dollar in Alphabet investiert also Google Buffett hat offen zugegeben dass er Google früher verpasst hat und nannte das einen historischen Fehler.

00:02:58: Das sind ehrlich gesagt hochinteressante Zahlen, sie erzählen eine Geschichte!

00:03:04: Der neue Chef Ebel setzt endlich Kapital ein wo Buffett jahrelang gehortert hat – und trotzdem….

00:03:11: Und jetzt kommt mein eigentliches Thema bei der Reaktion an den Börsen ein Schulterzucken.

00:03:16: Warum?

00:03:17: Weil die Zahlen so ein schönes Zitat aus dem Berichten ungefähr dort lagen wo Wall Street C erwartet hatte.

00:03:25: Also merkt ihr es, ein verdoppelter Gewinn bewegt den Kursen nicht.

00:03:29: Wenn er genau dort landet wo ja Analysten ihn schon hingerechnet haben Nicht die Zahl zeigt sondern der Abstand zur Erwartung und das ist das eigentliche Thema wenn Erwartungen die Realität schlagen.

00:03:43: Und dass bringt mich zu dem Punkt der mich gerade wirklich umtreibt.

00:03:47: Schau dir die letzten zwei Wochen an.

00:03:49: Apple meldet das beste Juni Quartal seiner Geschichte.

00:03:55: Datatoc schlägt die Erwartungen und hebt die Prognosen an.

00:03:59: Und fällt neunzehn Prozent.

00:04:01: Insulett übertrifft doppelt, und fällt zwanzig Prozent.

00:04:05: An einem einzigen Tag letzte Woche schlugen fünf der sechs größten Verlierer in gesamter S&P für ein Hundert die Erwartung.

00:04:13: Fünf von sechs!

00:04:15: Sie liefern gute Zahlen und wurden trotzdem abgestraft.

00:04:19: Und aufs anderen Seite Firmen, deren Aktien vor eingebrochen waren explodierten bei genau derselben Nachrichtenqualität nach oben, weil bei ihnen die Erwartungen so tief lagen dass schon solide gute Zahlen eine Erleichterung waren.

00:04:35: Das ist ein Muster das sich verstärkt.

00:04:38: Früher war die Logik Firma verdient mehr Aktie steigt.

00:04:42: heute ist die logik Firma Verdient mehr als erwartet.

00:04:46: Aktie Steig.

00:04:47: verdienen sie nur so viel wie erwartet oder minimal weniger Felsi?

00:04:51: egal wie gut die absolute Zahl ist Der Markt handelt nicht mehr die Realität, erhandelt die Differenz zwischen Realität und Vorhersage.

00:05:00: Also merkt ihr, die Börse ist zu einer Erwartungsmaschine geworden!

00:05:04: Nicht wie gut das Ergebnis bewegt den Kurs sondern wie gut im Vergleich zu dem was ein paar Analysten vorher geraten haben.

00:05:14: Die Ironie Berkscheier sagt es selbst.

00:05:17: Und jetzt kommt der Teil der die Sache so schön macht dass man sie sich ausdenken müsste ausgerechnet Bergscheier.

00:05:24: Das Unternehmen dessen Zahlen wir hier besprechen schreibt in seinen eigenen Berichten ausdrücklich, dass man ein Quartalsnettel gewinnt nicht zu viel Bedeutung beim Wissen soll.

00:05:35: Buffert hat das über Jahrzehnte gepredigt.

00:05:38: der Nettelgewinn wird durch Buchhaltungsregeln verzehrt weil er die Schwankungen des riesigen Aktienportfolios enthält.

00:05:45: genau deshalb sagt Bergscheyer schaut auf den operativen Gewinn auf das echte Geschäft und vor allem schaut über Jahre und nicht über Quartale.

00:05:54: Bergscheier schreibt singemist, dass kurzfristige Ergebnisse für das Unternehmen nicht aussagekräftig sind, weil es auf langfristigen Wert ausgerichtet ist – nicht aus den Gefühlen von Quartalshürden.

00:06:07: Das ist die komplette Gegendese zu dem was der Markt gerade tut!

00:06:12: Der wertvollste Investor der Geschichte baut ein Empire um darauf Quartalserwartungen zu ignorieren während der Rest des Marktes nur noch Quartalerwartungen handelt.

00:06:22: Also merkt ihr Der erfolgreichste Investor aller Zeiten wurde reich, indem er genau das ignorierte was heute die Kurse regiert – die kurzfristige Erwartung.

00:06:32: Warum erzähle ich dir das?

00:06:34: Nicht um mich über den Markt zu beschweren sondern weil in dieser Beobachtung eine echte Chance für den geduldigen Investor steckt.

00:06:42: Deck mal durch was das logisch bedeutet!

00:06:44: Wenn der Markt kurzfristig nur die Erwartungen handelt dann entstehen ständig Situationen in denen ein hervorragendes Unternehmen abgestraft wird.

00:06:53: Nicht weil es schlecht gewirrt auf der Tat, sondern weil es eine willkürliche Analystenschätzung um ein Haar verfehlt hat.

00:07:00: Der Kurs fällt – das Geschäft ist aber unverändert gut!

00:07:03: Für jemanden, der auf die Substanz schaut statt auf die Erwartung ist das keine Gefahr, das ist eine definitive Einladung.

00:07:12: Genau das ist der Kern des Well-Investings.

00:07:14: Benjamin Graham hat es in einem Bild gefasst dass Perfektor nicht auf diese Woche passen könnte.

00:07:20: Kurzfristig ist die Börse eine Abstimmungsmaschine, eine Popularitätsabstimmung.

00:07:25: Getrieben von Stimmung und Erwartung.

00:07:28: Langfristig aber ist sie eine Waage.

00:07:30: Da zählt was so ein Unternehmen wirklich wiegt, wirklich verdient!

00:07:34: Die Erwartungen gewinnt den Tag – die Substanz gewinnte das Jahres.

00:07:39: Also wenn alle nur noch auf Erwartungen handeln, ist der geduldige Blick auf die Substance kein Lachteil mehr.

00:07:45: es ist der größte Vorteil Und deshalb ist die Bergscheuerzahl von Samstag für mich viel spannender als der ruhige Kurs vermuten lässt.

00:07:54: Das eigentliche Signal ist nicht der doppelte Netto-Gewinn, es ist das Greg Abald anfängt den Crestberg einzusetzen.

00:08:03: Rückkäufe auf fünf Jahre so zum ersten Mal seit Jahren wie der Nettokäufer Der Einstieg bei Alphabet – das sind die Kapitallohologationsentscheidungen, die sich über Jahre auswirken werden Nicht über das nächste Quartal.

00:08:16: und genau solche Entscheidungen sieht der Markt in seiner Erwartungs-Fixierung oft zuletzt.

00:08:21: Ob Apple ein guter Kapitalallokator ist, wird sich nicht am Kurs von morgen zeigen sondern an den Entscheidungen der nächsten fünf oder mehr Jahre – das ist der Bergscheuerweg!

00:08:32: Und es ist die perfekte Erinnerung daran worauf man wirklich schauen sollte.

00:08:37: Das erkennst du am besten mit Stockener Laser.

00:08:41: Bergscheier hat den Gewinn verdoppelt und der Kurs zuckt kaum Weil die Zahlen dort lagen, wo Analysten sie erwartet hatten.

00:08:49: Das ist symptomatisch für einen Markt der nur noch die Differenz zwischen Realität und Erwartung handelt – nicht mehr die Realität selbst!

00:08:57: Die Ironie ausgerechnet Bergschei zeigt seit jeher man solle Quartalszahl ignorieren und auf langfristigen Wertschöpfen.

00:09:05: Genau darin liegt die Chance für den geduldigen Investor.

00:09:08: Wenn der Markt gute Unternehmen für verfehlte Schätzungen abstraft entstehen Gelegenheiten der auf die Substanz steht.

00:09:16: Also merkt ihr kurzfristig reagiert die Erwartung, langfristig regiert die Substans.

00:09:22: Je stärker der Markt das erste handelt desto wertvoller wird es auf das zweite zu setzen.

00:09:28: Das war die Sonnerfolge zur Berkshire.

00:09:30: Wenn dir diese Art von Einordnung gefällt nicht die Schlagzeile sondern das was dahinter wirklich zählt dann abonniere den Podcast und wenn du Unternehmen selbst nach ihrer Substanz einordnen willst starten nach Quartalsaufregern.

00:09:44: geh und hol dir die Stockenerlei sein.

00:09:47: Der Link ist in den Schaunuts Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:09:58: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.