BASICS | S2 Folge 8: Turnaround oder Value Trap? 6 Signale, die den Unterschied verraten

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen

00:00:25: Folge!

00:00:33: Eine gefallene Aktie übt eine magische Anziehung aus.

00:00:36: Sie war mal teuer und ist jetzt billig!

00:00:39: Der Schnäbchengefühl schlägt sofort zu, aber hier laut einer der größten Fallen überhaupt... ...und sie hat einen Namen die Valuechap Die Wertfalle.

00:00:48: Eine Aktie die billig aussieht, billig bleibt und den Anleger mit der Hoffnung auf Erholung immer tiefer mit sich runter zieht.

00:00:56: Die Gegenspielerin ist der echte Turnaround ein Unternehmen das tatsächlich in Schwierigkeiten steckt sich aber wirklich erholt und dem geduldigen Anlieger eine größere Ditte beschert.

00:01:06: Die Kunst ist, die beiden zu unterscheiden BEFORE man kauft!

00:01:10: Genau dafür gebe ich heute sechs Signale.

00:01:15: Aber bevor wir zu den Signalen kommen der Kern des Ganzen in einem Satz Eine Velotrap ist billig weil das Geschäft dauerhaft kaputt ist und der niedrige Preis ist die ehrliche Antwort des Marktes darauf.

00:01:27: Ein Turn-Around ist billig, weil es Unternehmen ein vorübergehendes lösbares Problem hat und der Markt die Lösung noch nicht eingepreist hat.

00:01:37: Der Unterschied ist also nicht der Preis.

00:01:39: beide sind billig.

00:01:40: Der Unterschied isst die Ursache und ihre Heilbarkeit.

00:01:44: Bei der Velotrap ist der Niedergang strukturell und dauerhaft.

00:01:47: Beim Turn-around ist die Krise zeitlich begrenzt und umkehrbar.

00:01:52: Und Buffett hat zu dieser ganzen Kategorie einen berühmten, warnenden Satz geprägt.

00:01:57: Turnarounds gelingen selten!

00:01:59: Er meidet sie meistens aus gutem Grund, denn die meisten vermeintlichen Turnarons sind in Wahrheit Valor Shaps.

00:02:07: Signal eins ist der Burgram intakt oder zerstört?

00:02:13: Das erste und wichtigste Signal was mit dem Burgram ist?

00:02:16: bei einem echten Turnaround ist der grundlegende Wettbewerbsvorteil noch intakt.

00:02:20: das Unternehmen hat ein lösbares Problem, aber seine Marke, sein Netzwerk oder seinen Kostenvorteil bestehen weiter.

00:02:28: Bei der Velocap ist der Programm selbst erodiert oder zerstört.

00:02:33: Die Technologie ist überholt die Marke verblasst und die Konkurrenz hat das Geschäftsmodell überrollt.

00:02:39: Die Testfrage dabei ist Hat dieses Unternehmen noch einen Grund zu existieren denn die Konkurenz nicht einfach weg nimmt?

00:02:46: Wenn ja kann es ein Turn-On sein?

00:02:48: Wer der eigentliche Darseinsgrund verschwunden ist?

00:02:50: dann Signal zwei Ist das Problem intern oder extern?

00:02:57: Das zweite Signal, woher kommt die Krise.

00:02:59: Intern hausgemachte Probleme Ein schlechtes Management eine Misslungen Strategie ein teurer Fehler.

00:03:05: Das ist auflösbar Etwa durch einen Wechsel an der Spitze.

00:03:09: Das kann ein Turnaround werden.

00:03:11: Externe strukturelle Umbrüche dagegen Eine ganze Branche Die schrumpft Eine Technologie die aussterbt Kann kein noch so gutes Management aufhalten.

00:03:21: Das ist ein Value-Jabgebiet.

00:03:24: Signal Drei Wie sieht die Bilanz aus?

00:03:27: Das dritte Signal ist überlebenswichtig im Wortsinn, die Bilance.

00:03:31: Ein Turn around braucht Zeit und Zeit kostet Geld.

00:03:34: Ein Unternehmen mit solider Bilanz und wenig Schulden kann eine Durchstrecke überstehen während es sich saniert.

00:03:40: Ein hochverschuldetes Unternehmen dagegen kann pleite gehen bevor der Turn around überhaupt kräft.

00:03:47: Viele vermeintliche Schnäbchen sind in wildfirmen kurz vor der Zahlungsunfähigkeit.

00:03:52: Signal vier gibt es einen konkreten Katolisator, das vierte Signal gibt es einem erkennbaren Auslöser für die Wände?

00:04:01: ein echter Turnaround hat meist einen konkreten Katolisater, ein neues fähiges Unternehmen, ein neues Produkt den Verkauf eines maroden Geschäftszeils eine klare Sanierungsstrategie die schon greift.

00:04:14: bei einer Velocap fehlt diese auslöse.

00:04:17: da gibt es nur die wage Hoffnung dass es schon irgendwie wird.

00:04:21: Hoffnung ist kein Katalysator, wenn du nicht konkret benennen kannst was die Wände bringen soll ist das wahrscheinlich keine.

00:04:28: Das fünfte Signal zeigen die Zahlen schon erste Anzeichen der Besserung.

00:04:33: Bei einem echten Turnaround sieht man oft dass es an einer Stelle bereits bergauf geht.

00:04:38: Die Maschen stabilisieren sich, die Schulden sinken ein Geschäftsbereit wächst wieder.

00:04:43: Erste grüne Triebe bei einer Velotrip zeigen die Känze weiter nach unten Quartal für Quartall, ohne Bodenbildung.

00:04:51: Du musst nicht auf die perfekte Erholung warten aber du solltest wenigstens einen Anfang sehen statt nur zu hoffen.

00:04:58: Und Signal Sechs würdest du das Unternehmen auch ohne den Rabatt wollen?

00:05:03: und das sechste Signal ist die ehrlichste Kontrollfrage Würdest du dieses Unternehmen auch dann besitzen wollen wenn es nicht billig wäre?

00:05:10: Wenn die Antwort ist ja dass ist im Kern ein gutes Geschäft das gerade eine schwere Phase durchmacht.

00:05:17: Dann kann es ein Turn-Around sein.

00:05:18: Wenn die einzige Attraktion der niedriger Preis ist, ich will das nur weil es billig ist dann ist es fast immer eine Value-Trip.

00:05:26: Der niedrige Preis allein ist nie ein guter Grund.

00:05:30: Um die sechs Signale zusammenzuführen.

00:05:32: stellt ihr zwei gefallene Unternehmen vor.

00:05:35: Beide sind stark im Kurs eingebrochen.

00:05:37: beide sehen billig aus.

00:05:39: Von außen wirken sie gleich.

00:05:41: Erste Signale drehen Sie.

00:05:43: Das erste ist eine Marke die vorübergehend gestrauchelt ist sagen wir wegen einer misslungenen Produktreihe und eines schwachen Managements, aber der Markenname ist noch immer stark.

00:05:54: Die Kunden lieben das Kernprodukt.

00:05:56: die Bilanz ist solide und ein neuer angesehener Chef hat gerade übernommen und erste Erfolge vorzuweisen.

00:06:03: Geht die Signale durch, Burgrahmen-Takt, Problem intern und lösbar, Bilanz stark konkrete Kapitalisator vorhanden, erste Besserung schichtbar, fünf von sechs auf Grün!

00:06:13: Das riecht nach echtem Turno.

00:06:15: Das zweite Unternehmen ist aus einer Branche, die technologisch überholt wird.

00:06:20: Sagen wir es lebt von einem Produkt das die Digitalisierung langsam überflüssig macht.

00:06:25: Der Kurs ist gefallen und lockt mit einem niedrigen Kurs Aber...die Signale?

00:06:32: Der Programm errotiert strukturell!

00:06:34: Das Problem ist extern und nicht heilbar.

00:06:36: Die Schulden sind hoch.

00:06:37: Es gibt keinen echten Katholisator Nur die Hoffnung Und die Zahlen zeigen weiter nach unten.

00:06:43: Überall rot ist die klassische World of Ships.

00:06:46: Sie sieht billig aus und wird billiger bis nichts mehr da ist, also merkt ihr zwei gefallene Aktien können identisch aussehen und trotzdem entgegengesetzt enden.

00:06:55: nicht der Preis unterscheidet sie sondern die Antwort auf die Frage der echten Sexsignale.

00:07:03: wer sich stellt, sieht die Falle bevor er hineinhabt.

00:07:06: und damit sind wir auch schon tief in der Staffel Zwei.

00:07:10: In der nächsten Folge kommen wir zur Sicherheitsmarsche in der Praxis.

00:07:13: Zur Mod Erosion und schließlich zum großen Praxisfinale!

00:07:17: Wenn du dabei bleiben willst, dann abonnier den Podcast Und wenn du einen gefallenen Titel auf Turnaround oder Falle prüfen willst hol dir den Stock an der Leise kostenlos auf iOS & Android.

00:07:29: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was Du wirklich verstehst.

00:07:37: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.