ANALYSE | Walmart vor den Zahlen: Der größte Händler der Welt aber schlägt Amazon ihn trotzdem?

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:22: Hallo und herzlich Willkommen zu einer neuen Folge des Stock Analizer Podcasts.

00:00:26: Es ist der Diese Woche berichtet der wichtigste Gradmesser für den amerikanischen Konsumenten überhaupt, nämlich Walmart.

00:00:39: Am Donnerstag legt der größte Einzelhänder der Welt seine Quartalszahlen vor und die ganze Börse schaut hin weil aus Walmatzzahlen jeder abliest wie es dem Verbraucher in Amerika wirklich geht.

00:00:51: Perfekt Anlass dieser Aktie einmal durch die Paffe Brille zu nehmen und ich verrate dir gleich Es wird eine spannende Geschichte.

00:01:00: hier ein Weltkonzern auf eine unbequeme Zahl trifft.

00:01:03: Wir gehen wie immer in drei Stufen vor, erst das Geschäft und der Burggraben dann das Management und die Finanzen – und zu guter Letzt der Preis!

00:01:12: Und weil Vergleiche oft mehr sagen als absolute Zahlen stelle ich Walmart heute seinem größten Rivalen gegenüber Amazon.

00:01:20: Denn im Stockanalyser schneiden die beiden erstaunlich unterschiedlich ab.

00:01:27: Wie immer schauen wir uns zuerst den Lehrmann, dass wir ihn beiseite schieben können.

00:01:32: Der Lärm rund um Walmart ist gerade sehr zwiespältig.

00:01:35: auf der einen Seite feiern die Analysten die Aktie The Bank of America etwa hat ein Kursziel von hundred forty dollar und erwartet einen Rückkehr zum Zitat Beat and Race.

00:01:47: Auf der anderen Seite ist die Aktien nach dem letzten Quartalsbericht im Mai fast sieben Prozent gefahren und liegt rund siebzehn Prozent unter ihrem Mai hoch.

00:01:55: Warum das?

00:01:56: Nicht weil die Zahlen schlecht waren, sie waren solide.

00:02:00: Sondern weil das Management nur den Status quo bestätigt hat statt die Prognose anzuheben.

00:02:06: Genau das kennst du aus den letzten Wochen.

00:02:09: Bei einer teuer bewerteten Aktie reichen gute Zahlen nicht.

00:02:12: Sie müssen überragend sein.

00:02:14: Legen wir den Lärm zur Seite und schauen auf die Substanz Das Geschäft.

00:02:19: unter Burggraben Versteht man das Geschäft absolut.

00:02:24: Walmart ist der größte Einzelhelder der Welt.

00:02:27: Lebensmittel, Alltagswahn, günstige Preise, gigantische Skalierung.

00:02:31: und hat das Unternehmen auch einen Burggraben?

00:02:34: Ja sogar einen sehr soliden!

00:02:37: Der Stockanalyser gibt Wal-Mart einem Burgrahm-Square von knapp sechzig von hundert.

00:02:42: Kategorie ist ein schmaler Burg graben aber mit stabilen Trend.

00:02:47: Der Graben kommt aus der Schierengröße.

00:02:49: niemand kann so günstig einkaufen und so effizient verteilen wie Walmart.

00:02:54: Diese Kostenführerschaft ist real und schwer zu kopieren.

00:02:58: Also merkt ihr, Größe allein ist kein Burggraben!

00:03:01: Erst wenn die Größe dir dauerhaft niedrigere Kosten verschafft als jedem Konkurrenten dann wird sie zum Graben.

00:03:08: Aber jetzt kommt die Zahl, die die ganze Geschichte prägt.

00:03:12: Schau auf die Profitabilität im Mode-Modell.

00:03:15: Walmart erreicht dort nur sechs Komma drei von fünfundzwanzig Punkten.

00:03:20: Das ist erstaunlich wenig für einen Weltkonzern Und es ist kein Fehler.

00:03:25: Es ist das Wesen des Geschäfts, der Einzelhandel verdient einen hauchdünnen Margen.

00:03:30: von hundert Euro Umsatz bleiben bei Walmart nach allen Kosten nur wenige Euro.

00:03:36: Die nette Marge liegt im niedrigen einstelligen Prozentbereich.

00:03:40: Walmart macht seine Gewinne über die reine Masse nicht über den Marge pro Verkauf.

00:03:45: Das Wachstum steht im Modell übrigens bei null von zwanzig.

00:03:49: ein Reifer Rieseben immerhin.

00:03:52: Die Finanzstärke ist mit fast nineteen von zwanzig excellent, die Bilanz ist grundsolide.

00:04:00: Wenn wir hier mal auf Walmart gegen Amazon schauen und hier wird es eben leerreich nehmen wir Walmart's größten Rivalen dazu, Amazon!

00:04:10: Beide kämpfen um die Krone des größten Händlers der Welt.

00:04:13: Walmart kam vom Laden und drängt ins Netz.

00:04:16: Amazon kam vom Netz und dringt in die Fläche.

00:04:19: sie treffen sich in der Mitte Aber im Sockanleiser schneidet Amazon in fast jeder Dimension besser ab.

00:04:26: Der Gesamt-Score?

00:04:28: Walmart, Achtundzwanzig.

00:04:29: Amazon, Dreiundvierzig.

00:04:31: Der Mode?

00:04:32: Walmart knapp Sechzig.

00:04:33: Amazon fast Achtunsechzig.

00:04:36: und der Eindollertest die Frage ob ein Unternehmen aus einem Dollar Einbehaltenem gewinnt mehr als einen Dollar Marktwirtschaft.

00:04:43: Amazon besteht in knapp.

00:04:45: Walmart verfehlt in knapp.

00:04:48: woran liegt das?

00:04:48: aber Amazon hat neben dem maschenahmen Handel ein zweites hoch profitables Standbein, das Glockgeschäft und die Werbung.

00:04:58: Walmart baut so etwas gerade erst auf.

00:05:00: Das ist aber kein Urteil dass Walmart schlecht ist.

00:05:03: Es ist der Erkenntnis dass zwei Firmen im selben Rennen völlig unterschiedliche Qualität der Gewinne haben können.

00:05:10: Und genau solche Unterschiede sieht man erst wenn man sie nebeneinander legt statt einzeln zu bewundern.

00:05:17: Also merkt ihr Zwei Firmen können dasselbe verkaufen und trotzdem völlig verschieden gut verdienen.

00:05:23: Nicht was eine Firma Umsatz zählt, sondern was am Ende übrig bleibt.

00:05:30: Schauen wir auf Stufe zwei eben wo Walmart dann wirklich Geld verdient?

00:05:35: Und damit sind wir schon beim spannendsten Teil denn viele übersehen der eigentliche Werttreiber bei Walmart ist heute gar nicht mehr das Regal im Supermarkt.

00:05:44: es sind die margen starken Randgeschäfte.

00:05:46: Die Werbung wächst mit siebenunddreißig Prozent das Marketplace-Geschäft boomt, die Mitgliedschaften legen zweistellig zu.

00:05:54: Das ist der Grund warum Analysten optimistisch sind.

00:05:57: Wenn diese hochprofitablen Bausteine schnell genug wachsen, könnten sie die dünnen Handelsmaschen anheben.

00:06:03: Walmart versucht gerade vom reinen Discounter zu einer Art Plattform mit Zusatzgeschäfte zu werden eben so wie es Amazon vorgemacht hat.

00:06:12: aber und das ist die Vorsicht die Buffett annehmen würde dieser Ombau kostet Geld.

00:06:18: Der freie Cashflow war zuletzt sogar negativ, das Inventar und die Investitionen belasten.

00:06:24: Und ein neues Risiko kommt dazu!

00:06:26: Die neuen US-Zölle auf Importe auf Sechzigländern können der Marge helfen oder sie drücken – das ist noch offen.

00:06:34: Und Stufe II also eine solide finanzierte Firma mitten einem teuren aber vielversprechenden Umbau.

00:06:44: Immer sehr unbequem.

00:06:50: Jetzt der Preis!

00:06:51: Der Kurs steht bei rund hundert Euro, das Dockanalyser Gesamtschor liegt bei achtundzwanzig von Hundert.

00:06:58: Neutral mit klarer Tendenzen nach unten.

00:07:01: Der innere Wert in der App liegt bei rund dreiunddreißig Euro.

00:07:05: Selbst die einzelnen Modelle – das abgezinnste Kästchenmodell bei etwa dreißig euro Das RIM-Modell bei etwas siebenundvierzig Euro liegen alle weit unter dem aktuellen Kurs.

00:07:16: Und wie immer, bei solchen Fällen bin ich ehrlich mit dir.

00:07:19: Diese änderen Wertzahlen sind nicht in Stein gemeißelt.

00:07:22: Klassische Modelle können einen Umbaukonzern wie Walmart auch unterschätzen.

00:07:27: Deshalb hänge ich mein Urteil nicht an einer Zahl – Ich hänge es an der Gesamtaussage und die ist schon eindeutig.

00:07:34: Score-Achtundzwanzig, dünne Profitabilität, null Wachstummitmodell und ein Kurs, der weit über allen Bewertungen liegt!

00:07:43: Externe Analysten sagen es sogar selbst, die Aktie wird bereits mit einer Wachstumsaktienbewertung gehandelt.

00:07:49: Das ist der Kern!

00:07:51: Der Markt bezahlt Walmart wie eine Wachsungsfirma obwohl die Fundamentaldaten, die eines Maschendönen reifen Handlers sind.

00:07:59: Merkt ihr hier?

00:08:00: Wenn dir Markt ein maschendönes Handelsgeschäft wie eine wachstumseaktie bepreist dann kostet du die Hoffnung auf den Umbau und nicht die heutige Substanz.

00:08:10: Also fragen wir uns zum Schluss noch, was würde Wormbuffet tun?

00:08:15: Dafür fassen wir nochmal zusammen.

00:08:17: Stufe eins ein solider Kostenführer Burggraben aber mit erstaunlich dünner Profitabilität schwächer als der rivale Amazon.

00:08:25: Stufer zwei grundsolide Finanzen mitten in einem teuren Chancenreichen Umbau zur Plattform und Stufe drei trotz solider Zahlen eine Bewertung die schon die ganze Zukunft einweist.

00:08:37: Was würde also Buffett tun?

00:08:39: Er kennt Walmart sehr gut.

00:08:40: Er hat das Unternehmen über Jahre überwundert, ein großartiges operatives Geschäft Aber er hat auch immer gepredigt selbst das beste Geschäft ist keine gute Investition wenn der Preis die gesamte Zukunft schon vorwegnet.

00:08:54: Bei einem Kurs von hundert und einem inneren Wert von dreißig fehlt genau das was er am meisten schätzt Die Sicherheitsmarsche.

00:09:01: Er würde Walmart respektieren Und trotzdem nicht zu diesem Preis kaufen.

00:09:06: damit Landet Walmart auf der Beobachtungsliste, ein Weltkonzern mit solidem Graben und einem spannenden Umbau.

00:09:13: Aber zu teuer für das was sie fundamental heute liefert!

00:09:17: Sollte der Umbaue die Margen wirklich anheben oder sollte der Kurs deutlich zurückkommen wird die Geschichte noch interessant.

00:09:24: bis dahin gilt es ist ein großartiges Unternehmen aber ein unbequemer Preis.

00:09:30: Das heißt aber auch Der größte zu sein macht ich nicht automatisch zum besten Investment.

00:09:35: Größe ist Umsatz, Qualität ist das davon als Gewinn und als Wert übrig bleibt.

00:09:42: Hier noch zwei Risiken die Buffett besonders prüfen würde.

00:09:46: Das erste ist die Erwartungsfalle.

00:09:48: Die Aktie ist teuer bewertet und im Mai schon einmal gefallen obwohl die Zahlen gut waren nur weil das Management nicht angehoben hat.

00:09:56: Am Donnerstag droht dasselbe Liefert Walmart nur solider statt überragend kann der Kurs trotz guter Zahlen fallen.

00:10:04: bei hoher Bewertung ist die Latte hoch.

00:10:06: Das zweite Risiko der teure Umbau.

00:10:09: Der ganze Optimismus hängt daran, dass Werbung Marketplace und Mitgliedschaften die dünnen Handelsmarschung anheben.

00:10:16: Gelingt das langsam also hofft oder fressen Zölle und Investitionen den Fortschritt auf dann bleibt Walmart ein Marschen-Dünnehändler zu einem Wachstumspreis.

00:10:26: Buffett würde sagen Koffer erst wenn der Umbaun in den Zahlen steht nicht wenn er nur in der Erzählung steht.

00:10:33: Eine hohe Bewertung ist ein Versprechen an die Zukunft.

00:10:36: Wird es nicht eingelöst, zahlt der Kurs die Rechnung Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:10:48: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.