BASICS | S2 Folge 9: Sicherheitsmarge in der Praxis: an einem echten Rechenbeispiel – ganz ohne Excel

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:33: haben in dieser und der ersten Staffel oft über die Sicherheitsmarsch gesprochen.

00:00:38: Sie ist das Herzstück des Value Investing, aber bisher blieb sie ein bisschen abstrakt.

00:00:44: heute machen wir sie greifbar an einem einfachen erfundenen Rechenbeispiel dass du den Kopf nachvollziehen kannst ganz ohne Axel, ohne komplizierte Formeln.

00:00:55: am Ende verstehst du nicht nur was die Sicherzmarsche ist sondern spürst warum sie dich schützt.

00:01:01: Und ich verspreche dir Wenn dieses Prinzip einmal Klick gemacht hat, schoßt auf jeder Aktie anders.

00:01:07: Denn die Sicherheitsmarsche ist im Kern nur gesunder Menschenverstand und das in Zahlen gepresst.

00:01:14: Kommen wir als erstes zur Grundidee.

00:01:17: Wert und Preis sind nicht dasselbe.

00:01:20: Fangen wir mit der Idee an Auf der alles ruht.

00:01:23: Es gibt einen Unterschied zwischen dem Preis einer Aktie und ihrem Wert.

00:01:27: Der Preis ist das was gerade an der Börse steht.

00:01:31: Er schwankt eben jeden Tag Getrieben von Stimmung, Nachrichten, Angst und Geel.

00:01:37: Der Wert – der innere Wert ist das was das Unternehmen aufgrund seiner Ertragskraft tatsächlich wert ist.

00:01:45: Das ändert sich viel, viel langsamer.

00:01:48: Die Sicherheitsmarsche ist einfach der Abstand zwischen diesen beiden Werten.

00:01:53: Wenn du eine Aktie deutlich unter ihrem inneren Wert kaufst hast du eine große Sicherheitsmasche also einen Buffer.

00:02:00: Benjamin Graham, der Erfinder des Konzepts und Buffettslehrer hat gesagt diese drei Wörter margin of safety fassen die gesamte Philosophie des klugen Investierens zusammen.

00:02:14: Also merkt ihr preis ist was du zahlst wert ist was Du bekommst.

00:02:18: Die Sicherheitsmarsche ist der Abstand dazwischen Und dieser Abstand ist ein Schutzpolster gegen alles was schief gehen kann.

00:02:26: Kommen wir zum Beispiel und ich nehme bewusst kein Unternehmen, sondern etwas Greifbares.

00:02:32: Ein Haus.

00:02:33: Stell dir vor du kennst dich mit Immobilien in deiner Gegend aus.

00:02:37: Du weißt ein bestimmtes Haus ist realistisch dreihunderttausend Euro wert.

00:02:41: Das ist dein geschätzter innerer Wert.

00:02:44: Jetzt kommen drei Situationen.

00:02:46: Die erste Der Verkäufer will vierhundert tausend euro.

00:02:50: der Preis liegt über den Wert.

00:02:52: Du zahlst drauf.

00:02:53: negative Sicherheitsmarsch Du kaufst nicht.

00:02:56: Zweite Situation, er will genau dreihunderttausend.

00:03:00: Vierer Preis aber kein Puffer!

00:03:03: Wenn du dich beim Wert auch nur leicht verkalkuliert hast, stehst du sofort im Minus.

00:03:07: keine Sicherheitsmasche Auch da bist du sehr vorsichtig.

00:03:11: Und die dritte Situation der Verkäufer ist in Eile und will nur zweihundert tausend Euro.

00:03:17: Jetzt kaffst du etwas das dreihundertausend wert ist für zweihunderttaussend.

00:03:22: Du hast einen Puffa Und dieser Buffer tut zwei Dinge für dich, die den ganzen Unterschied machen.

00:03:29: Also merkt ihr Kauf nie zum vollen Wert sondern mit Abschlag.

00:03:34: Der Buffer zwischen deinem geschätzten Wert und dem gezahlten Preis ist es der einen Fehler in eine kleine Delle statt in eine große Katastrophe verwandelt.

00:03:45: Aber warum ist dieser Abschlag überhaupt so mächtig?

00:03:49: Er leistet dir zwei Dinge.

00:03:50: Erstens er schützt dich vor deinen eigenen Fehlern.

00:03:54: Niemand kann den inneren Wert wirklich exakt berechnen.

00:03:57: Es bleibt immer eine Schätzung, vielleicht ist das Haus in Wahrheit nur zweihundertsiebzig tausend wird weil du das Dach unterschätzt hast.

00:04:05: mit dem Kaufpreis von zweihunderttausend stehst du aber immer noch gut da.

00:04:10: ohne Puffer beim vollen Preis wäre derselbe Schätzfehler direkt ein Verlust.

00:04:16: die Sicherheitsmarsche verzeiht diese Irrtömer.

00:04:19: Zweitens sie ist ein Gewinnhäbel.

00:04:23: Wenn der Markt irgendwann erkennt, dass das aus dreihunderttausend Wert ist verdienst du nicht nur an einem Wertzuwachs sondern auch daran, da sich der Abstand zwischen deinem günstigen Einkaufspreis und dem wahren Wert schließt.

00:04:36: Du hast von Anfang an mit eingebauten Vorsprung gekauft!

00:04:39: Genau das ist es was das Stock Analyzer dir mit erkennts als Sicherheitsmarsch anzeigt.

00:04:45: Er schätzt den inneren Wert einer Aktie und vergleicht ihn mit dem aktuellen Kurs.

00:04:50: Eine positive Sicherheitsmasche Heißt, die Aktie ist günstiger als ihr Wert.

00:04:55: Dein Puffer ist da!

00:04:57: Eine negative Sicherheitsmarschel heißt Die Aktie is günstigar als Ihr Wert.

00:05:02: Eine negative heisst Du zahlst mehr als den geschätzten Wert Wie beim Haus für Vierhunderttausend.

00:05:08: Genau das wollen wir vermeiden.

00:05:11: Aber ich hab dann auch einen Zusatz.

00:05:13: Ein wichtiger, ehrlicher Punkt zum Schluss.

00:05:16: Der innere Wert ist nie eine exakte Zahl sondern immer eine Schätzung mit Annahmen über die Zukunft.

00:05:22: Deshalb zwei Regeln Erstens je unsicherer du bei einem Unternehmen bist desto größer sollte deine Sicherheitsmarsche sein.

00:05:30: Für ein stabiles gut verherselbares Geschäft reicht ein kleiner Puffer für ein schwankendes brauchst du einen größeren.

00:05:38: Und zweitens, als praktischer Hinweis zum Tool.

00:05:41: Bei manchen Aktien kann die berechnete Sicherheitsmage extreme Werte annehmen Dann stoßen die Modelle an ihre Grenzen.

00:05:49: Nutzen solchen Fällen in die Richtung nicht die exakte Zahl.

00:05:53: Die Sicherheitsmage ist ein mächtiges Werkzeug aber es ersetzt nicht den gesunden Menschenverstand sondern es ergänzt ihn.

00:06:02: und da habe ich zum Abschluss noch einen Gedanken.

00:06:06: Ein Gedanke der auf den ersten Blick vielleicht sogar paradox wirkt, aber die Sache vertieft.

00:06:12: Wie groß sollte die Sicherheitsmarsch eigentlich sein?

00:06:15: Die Antwort hängt davon ab wie sicher du dir bist bei deiner Wertschätzung und die hängt wiederum an der Qualität- und Vorhersagbarkeit des Geschäfts.

00:06:26: Nimm zum Beispiel ein sehr stabiles gut verhersebares Unternehmen eines das seit Jahrzehnten dasselbe verlässliche Geschäfte macht mit einem breiten Burgkram.

00:06:36: Bei so einer Firma kannst du den inneren Wert mit einiger Zuversicht schätzen, die Zukunft ähnelt der Vergangenheit.

00:06:42: Hier recht eine kleinere Sicherheitsmarschel weil deine Schätzung wahrscheinlich nah an der Wahrheit liegt.

00:06:48: Nimmst du dagegen ein schwankendes schwerforsche Herbe?

00:06:52: Schwer vorher sebares Geschäft einen Zykliker, eine junge Firma, ein Unternehmen mit Umbruch hier ist deine Schätzung viel unsicherer!

00:07:02: Also brauchst du einen größeren Puffer, um dich gegen ihr Tümmer abzusichern.

00:07:06: Das ist die tiefere Logik hinter der Sicherheitsmarsche!

00:07:10: Sieh es nicht für alle Aktien gleich sondern die Antwort auf deine eigene Unsicherheit.

00:07:16: Je schwer ein Unternehmen einzuschätzen ist desto größer der Rabatt den du verlangen solltest.

00:07:22: Ein wunderbares berechenbares Geschäft das du näher am fairen Wert kaufen.

00:07:27: bei allen unsicheren gilt lieber zur Vorsicht als zu optimistisch.

00:07:32: Die Sicherheitsmarsche ist gelebtet.

00:07:33: demut gegenüber der eigenen Fehlbarkeit.

00:07:37: Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.

00:07:45: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.