ANALYSE | Micron vor den Zahlen: Wenn Rekordgewinne die gefährlichste Zahl sind

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:33: Heute nehmen wir uns eine Aktie vor, die in diesem Jahr fast alles in den Schatten gestellt hat.

00:00:39: Micron – der amerikanische Speicherchip-Hersteller ist im Jahr und mehr als zweihundertfünfzig Prozent gestiegen.

00:00:46: Das Unternehmen ist inzwischen über eine Billion Dollar wert!

00:00:51: Der Grund ist ein einziges Kürzel HBM High Bandwidth Memory Jene spezialisierten Speichercheeps ohne die kein Rechenzentrum läuft.

00:01:02: Die Nachfrage explodiert, die Preise steigen dreistellig pro Quartal und die Kapazität ist auf Jahre ausverkauft.

00:01:09: Am Mittwoch, dem dräßigsten September legt Macron nach US-Börsen Schluss seine Zahlen vor.

00:01:15: Diese Folge ist deine Vorbereitung Und ich möchte dass du sie mit einer bestimmten Frage im Kopf hörst Nicht wie hoch sind die Rekordgewinne?

00:01:23: Sondern was ist ein solcher Rekordegewinn bei so einem Unternehmen überhaupt wert?

00:01:29: Der Macron is den Zykliker Und bei Zyklikern gelten andere Regeln.

00:01:34: Wir gehen es, wie immer in drei Stufen an – das Geschäft die Frage nach dem Zyklus und dann der Preis wo etwas Ungewöhnliches passiert.

00:01:43: Aber zuerst nehmen wir den Lärm weg.

00:01:46: Der Lärmo Micron ist wirklich oahmetäubend plus zweihundertfünfzig Prozent.

00:01:52: Eine Billion Dollar börsen wird KI Superzyklus Jeder Kanal jeder Feed Erzählt die selbe Geschichte.

00:01:59: Speicher ist das neue Gold und Micron gräbt es aus!

00:02:03: Diese Euphorie sagt ihr was gerade passiert, sie sagt dir nichts darüber ob die Aktie heute ein guter Kauf ist.

00:02:10: Legen wir den Jubel also zur Seite und schauen nüchtern auf die Substanz.

00:02:14: Und...die ist bei diesem Unternehmen komplizierter als der Kurs vermuten lässt.

00:02:20: Stufe eins Das Geschäft und der Programm.

00:02:24: Buffett's erste Frage ist immer.

00:02:26: Verstehe ich das Geschäft und hat es einen dauerhaften Webbewerbsvorteil?

00:02:30: Micron stellt Speicher-Gyps her, dass Kurzgedächtnis und der Datenspeicher praktisch jedes Computers, Smartphones und KI-Service.

00:02:39: Das Geschäft ist wirklich leicht zu verstehen – beim Burggraben wird es aber interessanter!

00:02:44: Der Stock Analyzer gibt Micron einen Modescore von rund dreiundvierzig von hundert.

00:02:48: Nero Mode also ein schmaler Burg Graben.

00:02:51: Das ist der schwächste Wert, den wir in dieser Serie bisher gesehen haben.

00:02:55: Und das ist kein Zufall!

00:02:57: Speicherchips sind im Kern ein Rohstoffgeschäft.

00:03:00: Ein Gigabyte-Speicher von Micron ist weitgehend derselbe wie eins von Samsung oder SGHinix.

00:03:06: Wo das Produkt aus der Sparist gibt es kaum Preissitzungsmacht.

00:03:10: Der marktigierte Preis nicht als Unternehmen.

00:03:13: Da sieht man in den Detailwerten die Kapital... Die Kapitalrendite der Räuk liegt in der internen Bewertung niedrig.

00:03:21: Die Profitabilität ist mittelmäßig.

00:03:24: und jetzt aufgepasst, dass es bemerkenswert wird!

00:03:27: Das Wachstum wird nur mit gut drei von zwanzig Punkten bewertet.

00:03:31: bei einer Aktie die zweihundertfünfzig Prozent gestiegen ist wie passt das überhaupt zusammen?

00:03:37: Merkt ihr hier ein austauschbares Produkt hat selten einen breiten Burggraub.

00:03:42: wo jeder dasselbe herstellt entscheidet der Preis Und den bestimmt der Markt und nicht die Firma.

00:03:48: Also zurück zu unserer Frage, wie passt es zusammen?

00:03:51: Es passt zusammen weil die Bewertung dieser Kennzahl langfristig denkt über einen ganzen Zyklus.

00:03:58: Und genau der Zykulus ist der Kern dieser Folge!

00:04:00: Und den schauen wir uns jetzt in Stufe II an.

00:04:04: Hier liegt der eigentliche Konflikt und der unterscheidet Macron von jedem Unternehmen das wir bisher besprochen haben.

00:04:10: Ein stabiler Komponder verdient Jahr für Jahr verlässlich.

00:04:14: Ein Zykliker atmet, er verdient in guten Jahren traumhaft und in schlechten Jahren fast nichts oder macht sogar Verluste!

00:04:21: Das Speichegeschäft ist der Imbegriff eines solchen Zyklus.

00:04:25: Boom

00:04:26: überkapazität, Preisverfall, Krise dann wieder boom.

00:04:30: so läuft es seit Jahrzehnten.

00:04:33: kommt die Denkfalle, die Anliegerreinweisegeld kostet.

00:04:36: Bei einem Zükliker sind die höchsten Gewinner oft das Signal für das größte Risiko Denn auf dem Gipfel des Zyklus wirkt der Aktie optisch billig Der Gewinn ist riesig Also sieht das Kurs-Gewinnverhältnis niedrig aus.

00:04:51: Ein niedrigeres KGV heißt bei einem stabilen Unternehmen günstig.

00:04:55: Bei einem züklicker Auf dem Höhepunkt heisst es oft als Gegenteil.

00:04:59: Es ist ein Wahnsignal dass die Gewinner bald fallen.

00:05:02: Also merkt ihr, bei einem Zykliker ist ein niedriges Kursgewinnverhältnis auf dem Gewinn-Gipfel.

00:05:08: kein Schnäppchen sondern eine Warnung.

00:05:10: Der teuerste Moment sieht oft am billigsten aus und genau deshalb streiten sich die Investoren beim Micron gerade an einer einzigen Frage Ist es ein ganz normaler Speicherzyklus der irgendwann kippt oder hat die künstliche Intelligenz das Geschäft strukturell verändert so dass die Gewinne dauerhaft hoch bleiben?

00:05:29: Die Optimisten sagen Diesmal ist alles anders, KI verschlingt Speicher ohne Ende.

00:05:35: Der Zyklus ist tot!

00:05:36: Die Skeptiker sagen genau das hat man am Gipfel jedes Zykles geglaubt und am Ende kam immer die Überkapazität.

00:05:44: Ich maße mir nicht an diesen Streit zu entscheiden aber ich erinnere einen Satz der an der Börse mehr Geld gekostet hat als jeder Crash.

00:05:54: Diesmal ist alles anders.

00:05:56: Vielleicht stimmt er bei Macron vielleicht auch nicht, aber ein disziplinierter Investor baut seine Entscheidung nicht auf der Hoffnung auf das ausgerechnet dieses Mal die Ausnahme gilt.

00:06:07: also merkt ihr wieder diesmal ist Alles Anders Ist Der teuerste Satz der Börsengeschichte.

00:06:13: Manchmal Stimmt Er Aber Wer Darauf Setzt Verwertet Sein Geld Auf Die Hausnahme Und Nicht Auf Die Regeln.

00:06:20: Kommen wir noch zu Stufe Drei und warum das Tool hier klüger ist als eine simple Zahl.

00:06:28: Und hier zeigt sich auch, warum ich Stockanolyser überhaupt gebaut habe Denn bei einem Zykl-KW Micron trennt sich die Spreie vom Weizen zwischen simplen Tools und einem das mitdenkt.

00:06:40: Ein naives Werkzeug macht bei Macron einen von zwei Fehlern.

00:06:44: Entweder es nimmt die aktuellen Rekordcashfluss, schreibt sie stur in die Zukunft fort und spuckt einen traumhaften inneren Wert aus – als Bliebe der Gewinn-Gipfel für immer.

00:06:54: oder es schaut nur auf den optisch niedrigen Kurs im Verhältnis zum Rekortgewinn.

00:07:00: Und ruft Schnäppchen!

00:07:02: Beide Fehler führen den Anleger direkt in die Zyklusfalle Und genau davor bewahrte ich ein durchdachtes Werkzeug.

00:07:09: Stockanalyzer schreit bei Macron nicht eine einzelne Bewertungszahle heraus, sondern zeigt die differenziert das worauf es bei einem züglicher wirklich ankommt.

00:07:19: Einen Schmalburgraben, eine mittelmäßige Kapitalrendite, eines Zyklusicht-Niedrigbewerter des Wachstums und daneben eine sehr solide Finanzstärke.

00:07:29: Das ist das ehrliche Bild eines Rohstoffgeschäfts auf dem Gipfel.

00:07:33: Die Qualitätsseite ist belastbar Und bei der Preisfrage wandte ich das Tool zu Recht davor, sich von Rekordzahlen blenden zu lassen.

00:07:41: Das ist im Endefeld derselbe Grundgedanke den ich dir bei Adobe und Flatex de Chiro schon gezeigt habe.

00:07:48: Bei Adobe waren es die Aktienrückköffe, bei Flatexte Chiro die Bankbilanz.

00:07:53: Hier ist es die Züglich Drei verschiedene Firmentypen und in allen dreien Fällen liegt der Wert eines guten Werkzus nicht darin blind eine Zahl auszuwerfen, sondern darin den Sonderfall zu erkennen und dir die richtigen Kennzahlen in den Vordergrund zu stellen.

00:08:10: Genau das unterscheidet Einordnung von Scheingeneuigkeit Und zuguteletzt.

00:08:16: wie immer die Frage was würde Warren Buffett tun?

00:08:18: Buffett hat zur Rohstoff- und Zyklusunternehmen eine klare Haltung.

00:08:23: er ist grundsätzlich vorsichtig.

00:08:25: Er mag Geschäfte, die er über zehn Jahre verlässlich einschätzen kann Um hunderte Prozent schwankt gehört selten dazu.

00:08:36: Sein berühmter Satz passt hier, er will Unternehmen die auch ein Idiot führen könnte weil irgendwann ein Idiott sie führt.

00:08:43: Ein Zükliker auf dem Gipfel dessen Zukunft an der Frage hängt ob der Preisverfall diesmal ausbleibt ist das Gegenteil dieser Ruhe.

00:08:52: Buffetts Haltung wäre hier vermutlich Zurückhaltung.

00:08:55: Nicht weil Macron ein schlechtes Unternehmen ist, sondern weil er ein schmaler Programm plus ein unberechenbarer Zyklus genau die Art von Unsicherheit ist, die eher meidet.

00:09:05: Man muss nicht bei jedem Pum dabei sein.

00:09:07: und hier noch zwei Risiken, die Buffett besonders prüfen werde.

00:09:11: Das erste Risiko ist, wie schon angesprochen der Zyklus selbst.

00:09:15: Wenn die aktuelle Knappheit in eine Überkapazität gibt weil Macron und die Konkurrenz alle gleichzeitig ihre Fabriken ausbauen können die Preise so schnell fallen wie sie gestiegen sind.

00:09:26: genau das ist historisch das Muster dieser Branche.

00:09:29: ein Teil der heutigen Rekordgewinne finanziert die Kapazität die morgen die preise drückt.

00:09:35: Und das zweite risiko ist die Erwartungshaltung.

00:09:38: In einer Aktie, die zweihundertfünfzig Prozent gestiegen ist steckt eine gewaltige Portion Optimismus.

00:09:44: Man merkt schon am Mittwoch auch nur andeutet dass sich die Preise normalisieren oder die HBM-Frage nachlässt.

00:09:52: Reicht das für einen harten Rückschlag?

00:09:54: Bei so hohen Erwartungen ist die Fallhöhe groß.

00:09:57: Schon eine kleine Enttäuschung kann viel Kurs kosten!

00:10:01: Wenn dir diese Folge geholfen hat dann abonniert den Podcast und bleibt dabei.

00:10:05: Und wenn du deine eigenen Aktien nach diesen Prinzipien prüfen willst, hol dir die Stock Analyzer App kostenlos für iOS und Android.

00:10:13: Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffett und investiere vor allem nur in das was du wirklich verstehst.

00:10:20: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!