BASICS | S3 Folge 4: KGV, FCF-Rendite und Co., Bewertungskennzahlen im Vergleich

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung, liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen.

00:00:14: – und jetzt viel Spaß.

00:00:16: mit der heutigen Folge!

00:00:33: Schließen wir die Trilogie der drei Stufen ab.

00:00:36: Wir haben das Geschäft verstanden, wir haben das Management geprüft – jetzt kommt die Frage an der die meisten guten Unternehmen scheitern!

00:00:44: Ist der Preis vernünftig?

00:00:45: In der letzten Staffel haben wir die Sicherheitsmage an einem Rechenbeispiel durchgespielt.

00:00:51: Heute gehen wir einen anderen Weg.

00:00:53: Wir schauen uns die fünf wichtigsten Bewertungskennzahlen nebeneinander an und klären für jede was sagt sie aus?

00:01:01: Wann ist sie nützlich und wann führt sie dich in die Ehre?

00:01:04: Denn die häufigste Falle ist nicht, die falsche Kennzahl zu kennen sondern die richtige Kennzahl im falschen Moment zu benutzen.

00:01:12: Kennzahl eins das KGV schnell bekannt und trügerisch.

00:01:17: Das Kursgewinnverhältnis kennst du aus dem Glosser Wie viele Jahresgewinne zahlst Du beim heutigen Kurs?

00:01:23: Es ist die bekannteste Kennzahl der Börse Und das hat einen Grund Sie ist einfach und überall verfügbar Aber sie hat drei Schwächen.

00:01:32: Erstens hängt sie am Gewinn und der Gewinn ist eine buchhalterische Größe, die durch Sondeffekte verzehrt werden kann.

00:01:40: Zweitens sagt sie nichts über das Wachstum – ein KGV von dreißig kann für einen Schnellwachsensunternehmen günstig und für ein stagnierendes absurd teuer sein!

00:01:50: Und drittens ist sie bei Zyklikern gefährlich weil es auf den Gewingipfel am niedrigsten aussieht.

00:01:56: Ein Fall aus der Geschichte zeigt, wie teuer ein zuholiges KGV werden kann.

00:02:01: Im Frühjahr zweitausend auf dem Höhepunkt der Dotkom-Blaße wurde Cisco mit einem KGF von deutlich über hundert gehandelt.

00:02:09: Das Unternehmen war hervorragend und wuchs weiter.

00:02:12: Trotzdem dauert es rund fünfundzwanzig Jahre bis die Aktie ihr damaliges Hoch wieder erreichte.

00:02:18: Wir haben das in unserer Cisco Folge ausführlich besprochen.

00:02:22: Also merkt Ihr ein gutes Unternehmen Zu einem absurden KGV kann die Jahrzehnte kosten.

00:02:27: Qualität schützt nicht vor einem zu hohen Preis.

00:02:31: Kennst als zwei das PEG, das KGF mit Wachstum.

00:02:35: Weil das KGB das Wachsum ignoriert gibt es eine Erweiterung.

00:02:39: Kurz erklärt Das preis Earningscrove ist das Kgv geteilt durch der erwartete jährliche Gewinn-Wachstumsrate im Prozent.

00:02:48: Ein Kg v von zwanzig bei zwanziger Prozent Wachslum ergibt ein PEG von eins.

00:02:53: Die Faustregel, die Peter Lynch populär gemacht hat.

00:02:56: ein PEG um eins gilt als fair.

00:02:58: Deutlich darunter als günstig deutlich darüber als teuer.

00:03:02: Der Vorteil ist dass du damit wachsende und langsame Unternehmen fair vergleichen kannst.

00:03:07: der Nachteil das price earnings growth hängt an einer Wachstumsprognose und Prognosen sind unsicher.

00:03:13: Wer ein zu optimistisches Wachsom einsetzt rechnet sich jede Aktie schön?

00:03:18: Kennst Du einen Nummer drei?

00:03:23: Die dritte Kennzahl ist mein persönlicher Favorit, weil sie am schwersten zu schön ist.

00:03:28: Kurz erklärt die Free Cashflow Rendite ist der freie Cashflow eines Unternehmens geteilt durch seinen gesamten Börsenwert.

00:03:35: Sie zeigt wie viel echtes Geld du pro investiertem Euro bekommst.

00:03:40: Ein Beispiel ein Unternehmen ist an der Börse zehn Milliarden Euro wert und er wirtschaftet in Jahr fünfhundert Millionen freien Cashflow.

00:03:51: Du kannst diese Zahl direkt mit anderen Anlagen vergleichen.

00:03:55: Etwa mit der Rendite einer sicheren Staatsanleihe.

00:03:58: Wenn eine Aktie weniger freien Cashflow pro Euro abwirft als eine sicherer Anleihe zinsen muss das Unternehmen in Zukunft kräftig wachsen damit sich das Risiko lohnt.

00:04:09: Der Vorteil, cashflow lässt sich viel schwerer manipulieren als gewinnen.

00:04:13: Der Nachteil bei Unternehmen die gerade stark investieren ist der Freikashlow vorübergehend niedrig obwohl das Geschäft gesund ist.

00:04:21: Also merkt ihr, der Freikäschloh ist das Geld, dass wirklich übrig bleibt.

00:04:26: Wer die FZF-Rate kennt weiß was er für sein Geld tatsächlich bekommt jenseits aller Buchhaltung.

00:04:33: Kennzahl Nummer vier ist der Blick auf die Schulden.

00:04:36: Das KGV hat noch eine versteckte Schwäche Es ignoriert die Schulde.

00:04:40: Zwei Unternehmen können denselben Börsenwert haben aber eines ist schuldenfrei und das andere trägt zehn Milliarden Kredite.

00:04:48: wer das zweite kauft übernimmt wirtschaftlich auch diese Schulden.

00:04:52: Kurz erklärt, der Enterprise-Welle kurz EV ist der Börsenwert plus Schulden minus Barmittel.

00:04:58: Also der Preis, den ein Käufer für das ganze Unternehmen samt Schuldenzahlen müsste.

00:05:03: EBIT ist der Gewinn vor Zinsen und Steuern.

00:05:07: EV geteilt durch EBIT zeigt ihr also wie teuer das gesamte Unternehmen im Verhältnis zu seinem operativen Gewinn ist – unabhängig davon wie es finanziert ist!

00:05:17: Diese Kennzahlen nutzen auch Profis bei Übernahmen.

00:05:20: Sie ist besonders hilfreich, wenn du Unternehmen mit sehr unterschiedlicher Verschuldung vergleichst.

00:05:26: Kennzahl Nr.

00:05:27: V das KBV und S gilt nur in bestimmten Fällen.

00:05:31: Das Kursbuchwertverhältnis haben wir in der Folge über Banken kennengelernt.

00:05:35: Es vergleicht ein Börsenwert mit dem finanziellen Eigenkapital.

00:05:39: Bei Banken und Versicherern ist es einer der wichtigsten Kennzahlen, bei modernen Unternehmen deren Wert vor allem in Marken, Software oder Patenten steckt, ist das dagegen fast wertlos weil diese Werte kaum in der Bilanz auftauchen.

00:05:51: um bei Unternehmen mit hohen Aktien rückkäufen ist der Buchwert auf künstlich klein oder sogar negativ.

00:05:59: also merkt ihr es gibt keine beste Bewertungskänzer nur die passende.

00:06:04: Die Kunst liegt darin zu wissen, welche Zahl bei welchem Unternehmen etwas bedeutet.

00:06:09: Also fassen wir es als einfache Faustregel zusammen für einen schnellen ersten Blick des KGV aber nie allein!

00:06:16: Bei wachsenden Unternehmens das PEG mit vorsichtigem Wachstumsannahmen Für die ehrlichste Einschätzung bei etablierten Unternehmen die FCF-Ratte bei unterschiedlich verschuldeten Firmen EV zu EBIT.

00:06:28: und bei Banken und Versicherern das KBV Bei Zyklikern gilt zusätzlich, schau nicht auf den Gewinn eines einzelnen Jahres sondern auf dem Durchschnitt über einen ganzen Zyklus.

00:06:39: Und am wichtigsten nutzt nie nur eine Zahl!

00:06:42: Wenn drei verschiedene Kennzahlen dasselbe sagen kannst du dem Ergebnis eh ertrauen.

00:06:46: wenn sie sich widersprechen weißt Du das du genauer hinschauen musst.

00:07:01: kostenlos für iOS und Android.

00:07:04: Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffet und ich investiere vor allem nur in das was du wirklich verstehst.

00:07:11: Vielen Dank fürs einschalten und bis zur nächsten Folge!