BASICS | S1 Folge 17: Innerer Wert & Sicherheitsmarge – ohne Excel

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!

00:00:36: Unser heutiges Thema sind innere Wert- und Sicherheitsmage, die Königsdisziplin des Swellio Investing.

00:00:43: Er erklärt für Menschen, die Echsel hassen!

00:00:47: Stell dir vor du stehst auf einem Flohmarkt vor dir ein altes Öl gemeldet.

00:00:52: der Verkäuferer will zwei Hundert Euro dafür.

00:00:55: ist das teuer oder günstig?

00:00:57: Du weißt es natürlich nicht denn du kennst den Wert des Gemäldes nicht.

00:01:02: vielleicht ist es fünfzig Euro wert vielleicht aber auch fünftausend.

00:01:06: Wenn es fünftausend Wert ist, sind zweihundert Euro ein Schnäppchen.

00:01:10: Wenn es fünftig wert ist, wirst du betrogen.

00:01:13: Der Preis ist das was du zahlst, der Wert ist das, was du bekommst Und diesen Satz kennen schon viele.

00:01:21: Er stammt sinngemäß von Warren Buffett und er ist das Fundament von allem Was wir in dieser Serie bisher besprochen haben.

00:01:31: Der Overpaying Check fragts Zahlt so zu viel?

00:01:35: Die Qualitätspreisfolge fragt, wie viel Masche brauchst du?

00:01:39: Und die Analysefolgen zeigen Burggraben und Sicherheitsmasche nebeneinander.

00:01:45: Heute erkläre ich, wie der Wert überhaupt berechnet wird – nicht mit Formeln sondern mit Logik!

00:01:52: Also was bedeutet der innere Wert?

00:01:56: Der innere Werteineaktion ist die Antwort auf die Frage Was ist dieses Unternehmen heute wert?

00:02:03: Passierend auf den Geld dass es in Zukunft verdienen wird.

00:02:07: Stellt ihr also vor, du kaufst nicht eine Aktie sondern das ganze Unternehmen.

00:02:12: was wäre es dir wert?

00:02:15: Nicht was der Markt gerade sagt!

00:02:18: Nicht was letztes Jahr der Kurs war sondern wie viel Geld wirst Du aus diesem Unternehmen in den nächsten zehn zwanzig dreißig Jahren herausbekommen?

00:02:29: und dann rechnest Du dieses zukünftige Geld auf den heutigen Wert zurück weil ein Euro heute mehr wert ist als ein Euro in zehn Jahren.

00:02:39: Das klingt komplex und in der mathematischen Umsetzung ist es das auch, aber das Konzept ist simpel!

00:02:46: Der innere Wert ist was bekomme ich langfristig abgezinnst auf Heute?

00:02:53: also merkt ihr die Aktienkurs ist das was den Markt heute zahlt.

00:02:58: Der innere Wert ist das, was das Unternehmen wirklich liefern kann.

00:03:02: Und die Lücke zwischen beiden ist deine Chance oder ein Risiko!

00:03:08: Wenn wir jetzt in den Stockanalyzer schauen dann wird dir auffallen dass wir drei verschiedene Modelle verwenden.

00:03:16: Wir berechnen einen inneren Wert nicht mit einem Modell sondern mit drei.

00:03:21: Warum?

00:03:22: Weil jedes Modell Annahmen trifft und jede Annahme kann es falsch sein.

00:03:29: DCF Was ist der zukünftige Cashlaw heute wert?

00:03:34: Discounted cashlaw Das Modell schätzt wie viel Free Cashlaw das Unternehmen in den nächsten Jahren generiert und rechnet diesen auf Heute zurück.

00:03:43: In der Flohmarktanologie wäre das, du schätst wieviel Du mit dem Geld in den Nächsten zehn Jahren verdienen könntest, durch Vermietung an Galerien Wertsteigerungen und Weiterverkauf.

00:03:54: Die Stärke es passiert auf echtem Geld.

00:03:57: Schwäche Extrem sensitiv gegenüber Wachstumsannahmen.

00:04:01: Kleine Änderungen in der Wachsungsrate verändern den Wert massiv.

00:04:07: Modell Nummer zwei, die Graham Formel.

00:04:10: Was hat Benjamin Graham mal so gesagt?

00:04:12: Die Graham Forml ist die einfachste Bewertungsmethode.

00:04:16: Sie basiert auf dem aktuellen Gewinn und dem erwarteten Wachstrom.

00:04:20: Keine Cashflow-Bognosen, keine komplexen Annahmen.

00:04:24: In der Flohmarktanologie würde es heißen – du schätzt den Wert des Gemäldes basierend darauf was ähnliche Gemälden in der Vergangenheit wert waren und ob der Künstler gerade an Popularität gewinnt!

00:04:37: Die Stärke ist einfach konservativ und benötigt wenige Annahme.

00:04:42: Die Schwäche berücksichtigt die Cashflow nicht direkt.

00:04:46: Das kann bei Unternehmen mit viel Bilanzkomplexität ungenau sein.

00:04:52: Und das Modell drei, die Rim Methode.

00:04:54: Was ist das Eigenkapital wirklich wert?

00:04:57: Dieses Modell schaut auf das Eigen Kapital und fragt verdientes Unternehmen mehr als seine Kapitalkosten, wenn ja wie viel Mehrwert entsteht dadurch.

00:05:08: Noch mal in der Flowmarkt Analogie du schätzt den Wert des Gemäldes basierend auf dem Material- und Handwerkskunst und addierst einen Aufpreis wenn der Künstler überdurchschnittlich gut talentiert.

00:05:22: Die Stärke dabei?

00:05:23: Es ist gut für Unternehmen mit stabilem Eigenkapital und hohen Kapitalrenditen.

00:05:28: Die Schwäche dabei ist, es ist weniger aussagekräftig bei Unternehmen mit negativern Eigenkapitel.

00:05:36: Bei Stock Analyzer finden wir das kein einzelnes Modell recht hat aber drei Modelle zusammen geben dir eine sehr gute Bandbreite.

00:05:45: Deshalb siehst du in unserem Tool den gewichteten Durchschnitt aller drei als eine Zahl den intrinsischen Wert, plus die Einzelwerte damit du verstehst woher die Zahl auch kommt.

00:05:58: Und da musst Du beachten wenn alle drei Modelle in eine ähnliche Richtung zeigen dann hohe Konfidenz.

00:06:04: Wenn sie weit auseinander liegen dann würde ich darauf achten.

00:06:08: das Unternehmen hat eine Sonostruktur und du brauchst mehr Kontext genau wie bei Microstrategy zum Beispiel.

00:06:17: also merk Dir Drei Modelle sind nicht dreimal so genau Aber sie zeigen dir, wo die Unsicherheit liegt.

00:06:23: Und das ist wertvoller als eine falsche präzise Zahl.

00:06:28: Kommen wir nun noch zur zweiten Kennzahl der Sicherheitsmarsch und warum es so wichtig ist?

00:06:35: Die Sicherheitsmasche ist das Konzept dass alles zusammenhält.

00:06:38: Ohne es bedeutet der Abstand zwischen dem Preis den du zahlst und dem Wert den du bekommst.

00:06:46: kommen wir nochmal zurück zum Flohmarkt.

00:06:49: Das Gemälde ist deiner Schätzung nach fünfhundert Euro wert.

00:06:52: Der Verkäufer will zweihundert.

00:06:54: Die Sicherheitsmarsche liegt bei sechzig Prozent, das heißt, selbst wenn du dich bei deiner schätzung um die Hälfte iest und das gemäldet ist nur zweihundfünfzig Euro wert statt fünfundhundert hast du trotzdem ein gutes Geschäft gemacht.

00:07:08: Du hast zweihunder gezahlt für etwas das zweihundertfünfzig Wert ist.

00:07:13: Die sicherheitsmarche isst also dein Fehlerpuffer.

00:07:16: sie schützt dich vor deinen eigenen Fehlern Und genau deshalb ist sie für Anfänger besonders wichtig.

00:07:22: Denn Anfängern machen mehr Fehler bei der Schätzung, bei Definition und wer mehr Fehler macht, der braucht mehr Puffer.

00:07:31: In der Praxis also in unserem Stockener Leiser ist die Sicherheitsmarsche eine der prominentesten Zahlen.

00:07:39: Positiv ist grün.

00:07:40: Der Kurs liegt unter dem rechneten inneren Wert Das heißt du hast einen Puffa.

00:07:46: Bei Null ist der Kurs gleich innere Wert.

00:07:49: Kein Puffer, du brauchst also wirklich Perfektion.

00:07:53: und negativ, also rot!

00:07:55: Der Kurs liegt über dem inneren Wert.

00:07:58: Du zahlst mehr als die konservativen Modelle sagen.

00:08:02: Die Sicherheitsmarsche aber, die du brauchest hängt nicht nur von der Aktie ab sondern auch von deiner Erfahrung.

00:08:08: Je weniger Erfahrungen desto mehr Puffern.

00:08:11: Das ist keine Schwäche das ist Glugheit.

00:08:14: Aber ich sage euch gleich dazu Überschätze dich nicht, denn auch wenn du erfahren bist gegen Emotionen ist fast keiner gefeilt.

00:08:22: Und im Stock-Analyzer Tool siehst Du die Sicherheitsmarsche direkt neben dem Inneren Wert und dem aktuellen Kurs.

00:08:29: Wenn die Marge grün ist, dann ist es attraktiv.

00:08:32: Wenn sie rot ist, Dann ist das unattraktiv Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffett, Kauf wie Buffet und vor allem Investiere nur in das was Du wirklich verstehst.

00:08:44: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge.