WISSEN | #21: Qualität vs. Preis: Wann darfst du weniger Sicherheitsmarge akzeptieren?

00:00:00: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.

00:00:02: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.

00:00:09: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß.

00:00:16: mit der heutigen Folge!

00:00:34: haben wir wieder eine Wissensfolge und es geht darum, wann darfst du weniger Sicherheitsmarsche akzeptieren?

00:00:41: Und man nicht.

00:00:43: Das ist die Frage, die den Anfänger vom Fortgeschrittenen trennt.

00:00:47: In der Overpaying-Folge habe ich gesagt wenn die Sicherheitsmasche null oder negativ ist zahlst Du für die Perfektion.

00:00:54: und da stimmt.

00:00:55: Es ist aber nicht die ganze Wahrheit Denn wenn Du diese Regel streng anwendest würdest Du Visa nie kaufen und Ferrari nie und ermessen ihn, um wahrscheinlich auch ISML nicht.

00:01:08: Und trotzdem sind genau diese Firmen in meinem Musterpo – und nicht nur in meinem, aber auch in den Depots der erfolgreichsten Investoren der Welt!

00:01:19: Also wie passt das zusammen?

00:01:21: Der Antwort ist, Sicherheitsmarschern ist kein fixer Prozentsatz.

00:01:26: sie hängt von der Qualität ab.

00:01:28: Je höher die Qualität eines Unternehmens desto weniger Sicherheitsmasche brauchst du und umgekehrt.

00:01:34: Das klingt zunächst wie ein Freibrich und für gute Firmen viel zu viel zu zahlen.

00:01:40: Es ist es aber natürlich nicht, denn es gibt klare Kriterien wann du eine Marge reduzieren darfst und wann nicht.

00:01:47: Buffer selbst hat diese Entwicklung durchgemacht.

00:01:50: Früher unter dem Einfluss von Graham hatte er wirklich billige Aktien gekauft so genannte Zigarettenstummel.

00:01:58: später bei Einflust von Charlie Manga hat er umgeschwenkt Kaufe wunderbare Unternehmen zu einem Firmenpreis.

00:02:06: und genau diesen Schwenk erkläre ich euch heute.

00:02:10: Die Sicherheitsmarsche ist dein Fehlopuffer, sie schützt dich wenn deine Annahme nicht stimmen.

00:02:16: aber wie wahrscheinlich ist es dass deine Annahme nicht stimmet?

00:02:20: Das hängt davon ab wie vorhersehbar das Unternehmen ist.

00:02:23: Bei einem Unternehmen mit einem schwachen Burggraben wäre es so.

00:02:27: die Kästschluss sind unsicher der Wettbewerb ist intensiv und die Margen können jederzeit einbrechen.

00:02:34: Da sind deine Annahmen dann fragil, hier brauchst du viel Puffer also dreißigvierzig Prozent oder sogar mehr!

00:02:42: Denn wenn Du Dich erst gibt es keinen Burggraben der einen Schaden begrenzt.

00:02:46: Wohingegen bei einem Unternehmen mit einem starken Burggramm ist so ist.

00:02:50: Die Käseflossen sind stabil Der Burggraben schützt den Margen Und das Geschäft ist verherselbar.

00:02:56: Deine Annahme sind also robust.

00:02:59: Hier brauchst Du weniger Puffe zehn Prozent, fünfzehn Prozent oder einfach auch einen fairen Preis.

00:03:07: Denn selbst wenn die Wirtschaft schwankt zum Beispiel Visa kassiert trotzdem bei jeder Transaktion.

00:03:13: ICML liefert trotzdem Maschinen und RMS hat trotzdem Wartelisten.

00:03:18: der Burggraben ist hier deine Sicherheitsmarsche.

00:03:22: er kompensiert einen Teil dessen was du normalerweise über dein Preis absichern müsstest.

00:03:27: also merkt ihr Sicherheitsmasche beim Preis und Sicherheit im Geschäftsmodell sind kommunizierende Röhren.

00:03:35: Je mehr du von einem hast, desto weniger brauchst du vom anderen.

00:03:39: Ich beispielsweise arbeite mit drei Qualitätsstufen und jede hat eine andere Marschenanforderung.

00:03:46: Qualitätestufe eins – exceptional!

00:03:49: Das sind Unternehmen mit genialen Burggraben.

00:03:52: Im Stockanalyser wäre das Core über Achtzig.

00:03:55: Es reicht ein fairer Preis.

00:03:57: oder null bis fünfzehn Prozent Sicherheitsmasche zum Beispiel Visa und ICML.

00:04:03: Qualitätsstufe zwei wäre dann ein Burggraben von sechzig bis achtzig.

00:04:08: hier reicht eine Sicherheitsmarsche von fünfzehn bis dreißig Prozent.

00:04:12: das ist zb.

00:04:14: Ferrari, L'Oreal, Atlas Copco.

00:04:17: und Qualität.

00:04:19: Stufe drei wäre dann einen Burggrabe kleiner Sechzig und da brauchst du mindestens dreißzig bis vierzig Prozent Sicherheitsmasche.

00:04:28: Das wären MicroStrategy oder einfach typische Zykler.

00:04:33: Und das ist eben kein starres Regelwerk!

00:04:36: Es ist ein Denkmodell, aber es beantwortet die Frage, die sich nach der Overpaying-Folge viele gestellt haben Wenn die Sicherheitsmarche negativ ist heißt das automatisch nicht kaufen?

00:04:48: Die Antwort lautet nein Aber nur wenn du in Qualitätsstufe eins bist und Qualitäzstufer eins zu sein heisst nicht.

00:04:58: die Firma ist bekannt ein genialer Burggram, eine exzellente Profitabilität.

00:05:05: Messbar prüfbar und nicht einfach nur Brauchgefühl.

00:05:08: Kommen wir zu einem Teil.

00:05:10: in der Folge die er dir zeigt waren du dich selbst bedrückst denn das drei-Stufmodell hat eine Schattenseite.

00:05:17: Du kannst es benutzen um dir selbst Overpaying zu erlauben.

00:05:21: so klingt das nämlich.

00:05:22: Das ist ein Qualitätsunternehmen also brauche ich keine Sicherheitsmarsche.

00:05:26: Der Burggam ist so stark.

00:05:28: der Preis ist egal.

00:05:30: Buffett hat auch mal gesagt, fairer Preis reicht.

00:05:33: Und plötzlich bist du wieder bei der Überschätzungsfalle aus der Psychologiefolge.

00:05:39: Du fühlst dich sicherer als du solltest und deshalb gibt es drei harte Leitplanken die du nie aufweichen darfst.

00:05:47: Leitplanke eins.

00:05:49: Sicherheitsstufe Eins ist verdient und nicht zugesprochen.

00:05:53: Sie ist nicht eine Firma die ich kenne oder eine Firma, die ich mag.

00:05:57: Die Qualitätsstufer Eins ist nicht eine Firma die ich kenne oder eine Firma, die ich mag.

00:06:02: Es ist ein genialer Burggraben, eine Profitabilität über zwanzig und stabil über Jahre.

00:06:09: Wenn du im Stockanalyser die Werte nicht findest oder sie eben nicht zum Unternehmen passen dann ist es keine Qualitätsstufe eins sondern einfach nur reine Meinung.

00:06:21: Leidplanke zwei Auch Qualität stuf für Eins hat eine Preisobergrenze.

00:06:27: Fährerpreis ist akzeptabel, heißt aber nicht jeder Preis ist akzeptabel.

00:06:34: Wenn der Kurs das fünffache des inneren Werts beträgt wie bei Visa ist es auch für Qualitätsstufe eins richtig hat dann brauchst du eine Zeithorizont von Zählen plus Jahren und die Disziplin nicht bei minus dreißig Prozent zu verkaufen.

00:06:49: Konkret heißt das, wenn die Gesamtbewertung im Stockanalyse unter vierzig Prozent liegt ist selbst Qualitätsstufe eins eine kleine Position und keine große Wenn überhaupt.

00:07:01: Und die Leitplanke drei Prüfen von Fallen Egal wie hoch die Qualität formuliere drei Gründe warum du falsch liegen könntest Bei Visa zum Beispiel regulieren könnte.

00:07:14: Gebühren deckeln Disruption durch Echtzeitüberweisungen Rätzesion senkt Transaktionsvolumen bei SML, Kinnexportbeschränkungen oder Wettbewerber in fünf Jahren.

00:07:28: Wenn du den Beanfall nicht formulieren kannst hast du nicht genug analysiert um reduzierte Maschen zu akzeptieren.

00:07:36: also merke dir noch einmal weniger Sicherheitsmasche akzeptiert ist ein Privileg für exzellente Qualität Nicht ein Freibriff für Wunschdenken.

00:07:45: und hier schließt sich der Kreis zur.

00:07:47: gesamten Podcastiere beeinflusst von Benjamin Graham, hat nur gekauft was billig war.

00:07:54: Cigarette Buds Firmen die unter ihren Liquidationswert handeln.

00:07:59: hohe Sicherheitsmasche egal bei der Qualität.

00:08:03: Das Problem war damals mittelmäßige Firmen bleiben mittelmäßig.

00:08:07: Du kaufst billig wartest auf eine Bewertungssendung und hoffst rechtzeitig zu verkaufen.

00:08:13: Kein compounding kein langfristiges halten.

00:08:16: Charlie Manga hat buffet überzeugt kaufe wunderbare Unternehmen zu einem fairen Preis und halte sie für immer.

00:08:23: Das ist der Übergang, den du in dieser Folge gerade gemacht hast.

00:08:27: Die Overpaying-Folge war Graham.

00:08:29: Sicherheitsmarsch ist alles.

00:08:31: Dieser Volk ist Manga.

00:08:33: Qualität darf dem Preis relativieren aber nur wenn die Qualität messbar excellent ist.

00:08:39: Zusammen ergeben Sie Buffett beide Perspektiven gleichzeitig Denn am Ende zählt nur Denk wie Buffet Kaufibuffet und vor allem investiere nur in das, was du wirklich verstehst.

00:08:53: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!